Canadá ya sabe qué día devuelve el golpe

Estados Unidos y Canadá son el uno para el otro el mayor socio comercial del planeta, y desde el sábado se tratan como adversarios: fracasadas tres jornadas de negociación, Washington aplicó aranceles del 50% a cerca de 20.000 millones de dólares en productos canadienses. La novedad es la respuesta y su reloj. El primer ministro Mark Carney —exgobernador del Banco de Inglaterra y del Banco de Canadá, hombre de mercados antes que de mítines— anunció gravámenes «dólar por dólar» sobre acero, lácteos, electrodomésticos, maquinaria agrícola, papel y electrónica estadounidenses a partir del 8 de septiembre. «Estás en guerra cuando te atacan. Nos han atacado», resumió. Ottawa ha cerrado filas alrededor de él, que es exactamente lo que suele ocurrir cuando a un país mediano lo empuja uno grande. Los futuros de Wall Street abrieron la semana planos: el mercado todavía no se cree del todo que esto vaya en serio. Lo que hay que mirar son las dos semanas que quedan hasta el 8 de septiembre y si aparece la llamada de última hora que hasta ahora siempre aparecía.

Kiev cumple 35 años y los celebra a oscuras

Ucrania celebra hoy el 35º aniversario de su independencia de la Unión Soviética, y lo hace en el quinto año de la invasión rusa que empezó en febrero de 2022 y que sigue sin final a la vista. Kiev recibe a una tanda de dirigentes europeos —entre ellos el primer ministro británico— en plena semana de ataques cruzados: un bombardeo ruso dejó tres muertos en Járkov y un ataque ucraniano mató a dos niños en una guardería de Krasnodar, ya en territorio ruso. Vladímir Putin ha subido el tono y ha avisado de que Ucrania «ha abierto la caja de Pandora» y de que «recibirá una respuesta». Volodímir Zelenski, por su parte, descarta convocar elecciones mientras dure la guerra: serían, dice, «un tsunami» que dividiría al país, un argumento que sus aliados aceptan a regañadientes y que Moscú explota para negarle legitimidad. El pulso de fondo no ha cambiado: Rusia avanza a mordiscos carísimos en el este y castiga la retaguardia para agotar a Ucrania antes del invierno. Conviene vigilar el calendario energético, porque cada mes sin acuerdo acerca el segundo invierno consecutivo con la red eléctrica ucraniana convertida en objetivo militar.

Teherán responde con geología

Desde febrero, Estados Unidos e Israel mantienen una campaña abierta contra Irán que, expirada la tregua el 17 de agosto, se ha desplazado del aire a las finanzas: sanciones a bancos y a terceros países que comercien con Teherán, lo que Washington ha bautizado como su «día D económico». La respuesta iraní de este fin de semana ha sido de manual propagandístico y de mercado a la vez. El ministro del Petróleo, Mohsen Paknejad, anunció el hallazgo de 21.000 millones de metros cúbicos de gas —unos 7,5 billones de pies cúbicos— en la provincia de Fars, dentro del complejo de South Pars, con un 73% recuperable: quince años de producción de una sola fase del yacimiento. El anuncio llega días después de que la propia patronal petrolera iraní admitiera que los ataques han costado un tercio de la capacidad de producción de gas de South Pars y avisara de escasez para el invierno. Irán ha amenazado además a los países que se sumen a la ofensiva económica estadounidense. Y mientras tanto el crudo baja: el Brent cotiza en torno a 91 dólares tras ceder alrededor de un 3%, señal de que el mercado teme hoy más al frenazo económico que al corte de suministro.

Macron entra en el último curso y ya le buscan sustituto

Emmanuel Macron afronta su último año en el Elíseo: la Constitución francesa le impide encadenar un tercer mandato consecutivo y las presidenciales llegan en la primavera de 2027. Viene del verano más difícil de sus nueve años de gobierno, con un Parlamento sin mayoría, un déficit que Bruselas mira de reojo y una deuda pública que el mercado vigila con bastante más recelo que hace un año. Este domingo, el eurodiputado Raphaël Glucksmann anunció su candidatura para «refundar la izquierda»: socialdemócrata, atlantista y partidario firme de armar a Ucrania, se postula explícitamente frente a Jean-Luc Mélenchon y su línea euroescéptica. Que la izquierda francesa se parta en dos importa mucho más allá de París, porque define si la segunda economía del euro llega a 2027 con un candidato capaz de disputarle la presidencia a Marine Le Pen o con la papeleta troceada. Para un inversor, Francia es hoy el principal foco de riesgo político del bloque, y el termómetro está en lo que paga su bono a diez años.

«Otro capítulo»: cuando el ataque informático no duerme

OpenAI —la empresa que popularizó ChatGPT— ha avisado en una entrevista con The Guardian de que la ciberseguridad ha entrado en «un capítulo distinto»: los ataques asistidos por inteligencia artificial empiezan a ser persistentes, es decir, ya no un intento puntual sino una presión constante y automatizada contra el mismo objetivo. La diferencia práctica es de coste. Antes hacía falta un equipo humano caro para sostener una campaña larga contra una empresa o una administración; ahora basta con dejar el software trabajando de madrugada. Es una advertencia interesada, porque quien la lanza también vende defensas, pero coincide con lo que llevan meses repitiendo los responsables de seguridad europeos. Para las cotizadas esto no es un titular de tecnología: es una partida de gasto que crece y una línea de riesgo que las aseguradoras están reevaluando. Lo que hay que mirar son las primas de los ciberseguros y los avisos de incidente en la próxima temporada de resultados.

Ceuta llega al Congreso con ocho ministros y una factura

La crisis de Ceuta —la entrada masiva de personas desde Marruecos que arrancó el 30 de julio— entra esta semana en su fase parlamentaria. La ministra de Defensa, Margarita Robles, abre el martes una ronda extraordinaria de comparecencias de ocho miembros del Gobierno en el Congreso, y el jueves la Conferencia Sectorial de Infancia debe repartir la ayuda y los menores entre comunidades, que es donde está el conflicto político de verdad. Mientras tanto, el vicepresidente primero y ministro de Economía, Carlos Cuerpo, viaja hoy a la ciudad con un plan de apoyo a las empresas: los hosteleros ceutíes dicen estar peor que en la pandemia. Alberto Núñez Feijóo ha pedido que se estudie confinar a los portadores de enfermedades contagiosas —cita la sarna y la tuberculosis—, una propuesta que la ministra de Sanidad, Mónica García, ha calificado de «desmesurada» y «contraproducente». Bruselas, por su parte, ha optado por la solución de siempre: más dinero a Rabat para que vigile su propia frontera.

Seis países piden a Bruselas un impuesto a las petroleras

Los ministros de Economía y Finanzas de España, Alemania, Austria, Italia, Portugal y Polonia han solicitado a la presidencia irlandesa del Consejo de la UE que abra en septiembre un debate a Veintisiete sobre un impuesto a los beneficios extraordinarios de las petroleras, atribuidos al encarecimiento del crudo por la guerra de Irán. El argumento es el de 2022: si la factura energética la pagan los hogares y el margen se lo queda el refino, que el Estado recupere una parte. El contraargumento también es el de 2022 y sigue siendo válido: los impuestos sobre beneficios caídos del cielo se anuncian como temporales, rara vez lo son, y desincentivan justo la inversión en capacidad que haría bajar los precios. Que la petición la firmen seis gobiernos de colores distintos indica que la idea tiene recorrido en Bruselas, así que conviene seguirla.

El alquiler, con el precio anterior en la etiqueta

El Gobierno prepara una norma que obligará a las agencias inmobiliarias a publicar en sus anuncios de alquiler el precio máximo aplicable según el índice de referencia y también la renta que pagaba el inquilino anterior. La lógica es la del etiquetado: si quien busca piso sabe cuánto se pagaba antes por él, negocia mejor y al casero le cuesta más subir a capricho. La lógica contraria también existe y conviene tenerla delante: cada capa de obligación sobre el arrendador reduce la oferta que sale al mercado, que es exactamente lo que lleva años ocurriendo en las zonas declaradas tensionadas. En España el problema no es que falte información sobre el alquiler. Es que faltan pisos en alquiler.

El AVE pierde 3,3 millones de viajeros en un año

La alta velocidad española ha perdido 3,3 millones de viajeros en un año, un dato que el PP lleva esta semana al Senado y que su portavoz, Alicia García, atribuye a los retrasos y a las incidencias acumuladas en la red. Es un vuelco notable, porque hablamos del sistema ferroviario que más ha crecido de Europa y que además compite en un mercado liberalizado desde 2021, con Renfe, Ouigo e Iryo peleándose por el mismo pasajero a precios de derribo. Cuando en un mercado con tres operadores y billetes baratos el número de viajeros baja, el problema deja de ser el precio y pasa a ser el producto. La factura política la firma el ministro de Transportes, Óscar Puente, que este mismo fin de semana se ha colocado como posible sucesor de Pedro Sánchez.

El aceite español se va a hablar italiano

La italiana Pietro Coricelli ha tomado ventaja en la puja por Deoleo y podría cerrar la compra en septiembre, según Cinco Días. Deoleo es el mayor grupo aceitero del mundo y el dueño de Carbonell, Koipe y Hojiblanca, además de las italianas Bertolli y Carapelli; lleva más de una década en manos del fondo CVC y arrastrando una deuda que hubo que reestructurar. La operación cerraría un ciclo incómodo para el sector español: producimos en torno al 40% del aceite de oliva del mundo y las marcas que lo venden al consumidor final acaban una y otra vez en manos extranjeras. No es una conspiración. Es que el margen está en la botella, no en el olivo.

Una partícula hecha solo de fuerza

Un colisionador de Pekín ha dado la mejor prueba experimental de que existen las «bolas de gluones»: partículas formadas exclusivamente por gluones —las partículas que transmiten la fuerza nuclear fuerte— sin un solo quark dentro. La colaboración BESIII, en el Colisionador de Electrones y Positrones de Pekín, anunció a principios de agosto que la partícula X(2370) tiene la propiedad que la teoría exigía: su naturaleza de «singlete de sabor». La dificultad estaba en que estos objetos se disfrazan, porque decaen en cascadas parecidas a las de partículas corrientes y hay que acumular una montaña de datos —más de diez mil millones de sucesos— para separarlos del ruido. Es la confirmación de una predicción que la cromodinámica cuántica hizo hace medio siglo y que llevaba desde 2011 en el limbo de la evidencia insuficiente. Materia hecha de pura interacción: nada que pesar, solo fuerza atada a sí misma.

Una vacuna contra el Lyme, veinticuatro años después

Pfizer y la francesa Valneva han dado un paso decisivo hacia la primera vacuna humana contra la enfermedad de Lyme en más de dos décadas: la Agencia Europea del Medicamento validó a mediados de agosto su solicitud de autorización de comercialización, el trámite que abre la evaluación formal. Los datos vienen del ensayo de fase 3 VALOR, con más de 9.000 participantes a partir de cinco años en zonas de alta incidencia de Estados Unidos, Canadá y Europa, y arrojan una eficacia de entre el 73% y el 75% en la prevención de casos confirmados. El Lyme lo transmiten las garrapatas y, sin tratar a tiempo, deja secuelas articulares y neurológicas que pueden durar años. La vacuna anterior existió y funcionaba: se retiró en 2002 por una mezcla de litigios, ventas flojas y desconfianza pública, no por un problema de seguridad demostrado.

El estreno de Warsh, con la pregunta del revés

El viernes 28, Kevin Warsh dará en Jackson Hole su primer discurso como presidente de la Reserva Federal, cargo que ocupa desde mayo tras suceder a Jerome Powell. El simposio, que organiza cada agosto la Fed de Kansas City, se celebra este año bajo el título «Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política» y llega diecinueve días antes de la reunión del 16 de septiembre en la que se decide el tipo de interés. Lo singular del momento es que la pregunta va del revés respecto a los últimos años: con el IPC estadounidense en el 3,4% de julio y los tipos en el 3,50%-3,75%, los futuros descuentan un 64% de probabilidad de que la Fed no toque nada en septiembre, y el resto apuesta por una subida, no por una bajada. Warsh tiene fama de halcón y de crítico feroz con la expansión del balance de la Fed, así que cada matiz sobre compras de bonos se leerá con lupa.

El Tesoro americano prueba con la manguera y el fuego sigue

Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos, lleva semanas interviniendo en su propio mercado de bonos —recomprando deuda larga, ajustando los plazos de emisión— para que el interés a treinta años deje de subir. No está funcionando. Bloomberg lo resumía este fin de semana sin piedad: no hay arreglo fácil para lo que de verdad empuja los rendimientos, que es un déficit crónico y una oferta de papel que no para. Fortune describe el conjunto de medidas, entre el mercado de deuda y el de divisas, como «represión financiera en versión suave». El daño colateral se ve en la moneda: el dólar cotiza cerca de mínimos de varios meses, frenado precisamente por los nervios con la deuda. Para quien invierte en euros la aritmética resulta incómoda, porque cada punto que gana el bono americano se lo come, y con creces, la depreciación del billete verde.

En Deere, la prórroga se queda sin firmar

Los trabajadores de John Deere afiliados al sindicato UAW han rechazado la oferta de prórroga del convenio que les puso sobre la mesa el mayor fabricante de maquinaria agrícola del mundo, según adelantó The Wall Street Journal. El rechazo no provoca una huelga ahora, porque el convenio vigente sigue en pie, pero garantiza una negociación dura en 2027, justo cuando el campo estadounidense atraviesa un mal ciclo de precios y Deere lleva trimestres ajustando producción. El UAW es el mismo sindicato que en 2023 arrancó subidas de doble dígito a las tres grandes de Detroit encadenando huelgas selectivas, y viene de un ciclo en el que los trabajadores industriales han recuperado poder de negociación como no lo tenían desde los ochenta. Para el inversor, el recordatorio es sencillo: el coste laboral industrial en Estados Unidos ha dejado de ser la variable dócil de la cuenta de resultados.

Es lo que Alibaba ha pedido a la bolsa de Hong Kong en una sola noche para financiar su carrera de inteligencia artificial: la mayor ampliación de capital de la historia de esa plaza y la tercera del mundo este año, por detrás de las de Alphabet e Intel. Dicho de otro modo, para seguir en la carrera la mayor tecnológica china ha tenido que vender un trozo de sí misma.

Wall Street cerró el viernes con avances discretos y una semana en rojo por detrás: el S&P 500 subió un 0,43% hasta los 7.674,37 puntos, el Nasdaq Composite otro 0,43% hasta 26.180,46 y el Dow Jones un 0,98% hasta 53.277,01, que aun así encadena dos semanas consecutivas de caídas. En Europa el viernes fue mejor para Madrid que para Fráncfort: el Ibex 35 ganó un 0,76% y se quedó en 19.961,50 puntos, a un suspiro de los 20.000, mientras el DAX se dejaba un simbólico 0,02% hasta 26.112,50. Esta mañana Asia manda la señal contraria: el Hang Seng se hunde un 2,02% hasta 25.484,91 arrastrado por la ampliación de Alibaba, y el Nikkei cede un 0,56% hasta 65.645,87. El euro se cambia a 1,1680 dólares, con el billete verde rondando mínimos de varios meses por los nervios con la deuda estadounidense, y el Brent baja alrededor de un 3% hasta 91,29 dólares pese a la guerra económica contra Irán. La foto macro de fondo es rara y conviene decirla en cristiano: con la inflación estadounidense en el 3,4% de julio y los tipos oficiales en el 3,50%-3,75%, el debate ya no es cuánto bajará la Fed este año, sino si le tocará subir. Y el bono largo, que es el que fija el precio de las hipotecas y de las valoraciones de bolsa, sigue exigiendo más para financiar a un Tesoro que emite sin descanso. Traducido a lo práctico: el dinero no va a volver a ser barato por decreto.

Un hilo muy comentado insiste en distinguir dos cosas que se mezclan a diario: estar en una unión monetaria no es dolarizar. España e Italia son socias del Banco Central Europeo, con voz y voto en su consejo, y no clientes de un banco central ajeno. El debate importa porque la comparación con Argentina reaparece cada vez que alguien habla de prima de riesgo, y la comparación no se sostiene: quien dolariza renuncia a decidir; quien está en el euro decide en Fráncfort con los demás.

La cesta de la compra vuelve a ser el asunto de la plaza. Circula el dato de que la docena de huevos se ha encarecido un 13,4% en un año y ya supera los tres euros, y el hilo lo usa para sostener que el índice oficial se ha desacoplado de lo que la gente siente al pagar. El dato viene de la conversación, no del INE, y como tal hay que tratarlo; el enfado, en cambio, va camino de ser el asunto político del otoño.

Otro hilo muy repetido este fin de semana sostiene que el empleo ha dejado de garantizar la salida de la pobreza en España y maneja una cifra de 2,5 millones de trabajadores por debajo del umbral. La cifra circula sin fuente en el propio hilo y conviene tomarla por lo que es, munición de debate. La discusión de fondo —salarios que no siguen a los precios— lleva año y medio siendo la más viva de la plaza, y no da señales de agotarse.

Tal día como hoy, 24 de agosto de 1857, la oficina neoyorquina de la Ohio Life Insurance and Trust Company suspendió pagos. Un cajero se había llevado casi todos los activos de la casa para jugar en bolsa, y con siete millones de dólares de pasivo y medio Ohio hipotecado detrás, la caída arrastró a los bancos de Nueva York, luego a los de Londres y luego a media Europa. Se le considera el primer pánico verdaderamente global de la historia. Un solo empleado, siete millones y una lección que seguimos sin aprender: los sistemas no se rompen por donde son grandes, sino por donde nadie mira.