Un dron con explosivos y un consulado que cierra

El 4 de agosto apareció junto a un avión ucraniano en el aeropuerto de Leipzig-Halle, en el este de Alemania, un dron cargado con explosivo de uso militar. Lo desactivaron sin que estallara. Este martes el ministro del Interior alemán, Alexander Dobrindt, puso nombre al responsable: la configuración del aparato, sus componentes, el explosivo y el detonador coinciden con los de otras operaciones híbridas rusas, y la información de los servicios apunta a personas que actuaban por cuenta de entidades del Estado ruso. Berlín no se ha quedado en la acusación: cerrará el consulado general de Rusia en Bonn antes del 18 de septiembre y endurecerá los controles fronterizos a ciudadanos rusos. Putin respondió acusando a Alemania de plantar pruebas, sin aportar ninguna. El mismo día, las autoridades alemanas localizaron artefactos explosivos en una subestación eléctrica de Brandeburgo, según elDiario.es. La novedad no es el sabotaje, que lleva años ocurriendo; es que un Gobierno europeo lo atribuya oficialmente y pague el coste diplomático de hacerlo. Lo que viene después es la pregunta incómoda: si esto se repite, ¿cuántos consulados quedan por cerrar antes de que haya que llamarlo de otra manera?

Los bancos centrales miran hacia arriba

La inflación de la eurozona repuntó en agosto hasta el 3,3% interanual desde el 2,9% de julio, según la lectura preliminar de Eurostat. El culpable tiene nombre y factura: la energía se encareció un 14,3% en un año, frente al 10,3% del mes anterior, arrastrada por el crudo y el gas de una guerra que se libra a cuatro mil kilómetros. Es el nivel más alto desde septiembre de 2023. El mismo martes, al otro lado del Atlántico, el gobernador de la Reserva Federal Michael Barr dijo que apoyaría subir los tipos en la reunión del 15 y 16 de septiembre, o después, si la inflación no cede, y que el banco central «debería actuar con decisión». Los mercados llevaron la probabilidad de subida a dos tercios. Conviene medir lo que significa: durante quince años el debate ha sido cuánto y cuándo bajarían los tipos los bancos centrales, y de golpe la discusión es la contraria. Si acaban subiendo, sube el coste de la deuda pública, de las hipotecas y del crédito a las empresas justo cuando el crecimiento europeo va justo. Lo que hay que vigilar: el dato de precios estadounidense previo a la reunión y el tono del BCE, que lleva meses insistiendo en que el shock energético es pasajero.

Starmer se marcha del todo

Keir Starmer, abogado del Estado reconvertido en líder laborista, llegó a Downing Street en julio de 2024 con una mayoría aplastante y salió de ella en julio de 2026, defenestrado por su propio partido. Este martes anunció el segundo acto: deja también su escaño en los Comunes por Holborn and St Pancras, en Londres, que ocupaba desde 2015, y con ello la política doméstica. Dijo que es el momento de centrarse en «asuntos internacionales, incluidas la defensa, la seguridad, el comercio y la tecnología». Su marcha obliga a convocar una elección parcial en un distrito laborista muy seguro. Quien manda ahora en el Reino Unido es Andy Burnham, líder del partido desde el 17 de julio y primer ministro desde el 20, con un país que paga por endeudarse los tipos más altos desde 2008, según el Financial Times. La elección parcial será, por eso, algo más que un trámite: es el primer termómetro gratuito del Gobierno de Burnham, y en un feudo así solo puede dar malas noticias o ninguna.

La UE le cierra la puerta a la carne brasileña

Desde mañana jueves, la Unión Europea deja de admitir importaciones brasileñas de vacuno, pollo, caballo, pescado, miel y tripas. La razón no es comercial sino sanitaria: un comité de expertos de los Estados miembros concluyó que Brasil no ha dado garantías suficientes de que su ganadería cumple las normas europeas sobre antimicrobianos, en particular la prohibición de usarlos como promotores del crecimiento y la reserva de ciertos antibióticos para uso humano. El veto se anunció en mayo y se formalizó en el Diario Oficial en junio. El calendario tiene su punto de ironía: el acuerdo entre la UE y Mercosur empezó a aplicarse provisionalmente el 1 de mayo, después de años de negociación y de protestas agrarias en media Europa, precisamente para abrir el comercio agrícola entre los dos bloques. Argentina, Paraguay y Uruguay siguen exportando con normalidad; el mayor de los cuatro socios, no. Brasil podrá volver cuando acredite que cumple. Lo que hay que vigilar: el precio del vacuno en el mercado europeo y si Brasilia responde en el terreno donde de verdad le duele a Bruselas, que es la soja.

Las Malvinas, convertidas en palanca

Donald Trump dijo el lunes que Estados Unidos está revisando su posición sobre las islas Malvinas, el archipiélago del Atlántico Sur bajo administración británica desde 1833 y reclamado por Argentina, que lo invadió en 1982 y perdió una guerra de 74 días. Washington ha evitado pronunciarse sobre la soberanía desde entonces, por la sencilla razón de que sus dos aliados en la disputa son aliados suyos. Preguntado en el Despacho Oval, Trump quitó hierro: «Siempre reviso todas las posiciones. Esa es solo una de muchas». El contexto le quita el hierro de vuelta: la revisión llega tras informaciones periodísticas de que la Casa Blanca habría deslizado que podría dejar de respaldar la soberanía británica si Londres no eleva su gasto en defensa. Javier Milei, a quien Trump ha llamado su presidente favorito, hablará el jueves en cadena nacional para detallar los «avances diplomáticos» argentinos sobre la cuestión. Que un aliado use la integridad territorial de otro aliado como palanca para cobrarle una factura de la OTAN es, además de una torpeza, un precedente que en Pekín se lee con mucha atención.

Corea del Sur se lo juega todo al silicio

Seúl presentó el martes el presupuesto más agresivo de su historia: 821 billones de wones para 2027, unos 597.000 millones de dólares, un 12,8% más que este año y el mayor incremento interanual que ha aprobado nunca el país. El objetivo declarado es no perder el tren de la inteligencia artificial, y el desglose lo dice mejor que la retórica: 21,3 billones de wones van a agua industrial, red eléctrica y logística para fabricar chips. Es decir, no a subvencionar fábricas, sino a construir el suelo sobre el que se levantan. Lo notable es cómo se paga: con el maná fiscal del propio sector, porque Samsung Electronics y SK Hynix están ganando cifras récord vendiendo memoria de alto ancho de banda para centros de datos. Un país de 52 millones de habitantes financia su política industrial con los impuestos de dos empresas. Lo que hay que vigilar es doble: que el Parlamento apruebe el presupuesto y, sobre todo, que el ciclo del chip aguante, porque un plan a cuatro años pagado con beneficios de un sector notoriamente cíclico tiene una hipótesis muy fuerte metida en la letra pequeña.

El informe que dice que la avalancha llevaba guías

La Comisaría General de Extranjería ha remitido a la juez María Tardón, de la Audiencia Nacional, un informe según el cual gendarmes marroquíes guiaron a los migrantes en Castillejos durante la entrada masiva en Ceuta del pasado 30 de julio. Si el documento se sostiene en instrucción, el asunto deja de ser una crisis migratoria para convertirse en un problema de política exterior: las fuerzas de seguridad de un Estado vecino usadas como palanca. En paralelo, el Servicio Europeo de Acción Exterior aseguró el martes que no tiene «evidencia concluyente» de que la crisis la desencadenara una campaña de desinformación de actores estatales extranjeros. Un juzgado de Ceuta ha abierto además diligencias previas contra el delegado del Gobierno en la ciudad, Miguel Ángel Pérez Triano, y el Consejo de Ministros aprobó un decreto con 309 millones de euros y 50 millones en avales para lo que queda de año, según Europa Press. Lo que hay que vigilar es el calendario judicial, que es el único que no depende de la comunicación de nadie.

La fábrica se enfría y los precios no

El sector manufacturero español volvió a deteriorarse en agosto: el índice PMI cayó a 49,5 puntos desde los 50,2 de julio, su lectura más baja desde marzo y por debajo de la frontera de los 50 que separa la expansión de la contracción. El mismo mes, el IPC se situó en el 4,3% interanual, empujado sobre todo por los carburantes por la persistencia del shock energético de la guerra de Irán, muy por encima de la media del euro. Precios que suben y fábricas que se paran es la combinación menos cómoda que hay, porque no admite una sola política: lo que alivia una cosa empeora la otra. El Gobierno lleva meses apoyando su relato en un crecimiento agregado que sostienen el turismo y el gasto público, y esos dos números tapan pero no arreglan un tejido industrial que se encoge. Lo que hay que vigilar: el PMI de septiembre y los pedidos de exportación, que son el aviso con dos meses de antelación.

El diésel deja de ser barato justo cuando lo subvencionan

Desde el 1 de septiembre se activó la cláusula de salvaguarda que eleva a 20 céntimos por litro la bonificación del gasóleo en el Impuesto sobre Hidrocarburos, mientras el descuento de la gasolina se recortaba de 10 a 5 céntimos. El resultado es una rareza histórica en las gasolineras españolas: el litro de diésel y el de gasolina cuestan ya prácticamente lo mismo, después de décadas en las que llenar un depósito de gasóleo era la razón por la que media España compró coches diésel. Los transportistas denuncian, según la Cadena SER, que las estaciones de servicio no han trasladado la rebaja al surtidor. Y nadie sabe qué pasará cuando las bonificaciones decaigan, porque están atadas al precio del crudo y el crudo está atado a una guerra. Lo que hay que vigilar: si el diferencial entre el precio antes y después de impuestos se mantiene, tendremos la respuesta a quién se ha quedado los 20 céntimos.

El salvavidas de Correos que no salió en el balance del cuento

Un puñado de bancos españoles concedió a Correos un salvavidas financiero de 2.500 millones de euros en los años inmediatamente posteriores a la pandemia, cuando la empresa pública era incapaz de generar los recursos necesarios para pagar las facturas pendientes, según ABC. Sin ese crédito privado, el operador postal habría entrado en suspensión de pagos. La historia importa por lo que dice del modelo: una sociedad íntegramente estatal, con obligación legal de servicio universal y con un negocio, la carta, que lleva veinte años desapareciendo, sostenida por la banca privada mientras su accionista miraba a otro lado. El riesgo de una empresa pública no cotiza, pero existe, y acaba en el mismo sitio de siempre. Lo que hay que vigilar: cómo se financia la próxima recapitalización y si el coste aparece en el presupuesto o vuelve a colarse por la puerta de atrás.

A la gripe le atacan por fin la segunda letra

GSK ha presentado los resultados de fase 2 de su vacuna antigripal de ARN mensajero: en un ensayo con 971 adultos aleatorizados, su candidata generó respuestas inmunitarias superiores a las de las vacunas comercializadas actuales frente a todas las cepas de la gripe, tanto en dosis estándar como en dosis alta, con un perfil de seguridad aceptable. La compañía lanza este mismo mes el ensayo de fase 3. Lo que la hace distinta es que será el primer estudio en fase avanzada de una vacuna de ARN mensajero que ataca dos proteínas del virus a la vez: la hemaglutinina y la neuraminidasa. La dificultad de esto es que la gripe muta cada año y las cepas de la vacuna se eligen con meses de antelación, lo que convierte cada campaña en una apuesta; añadir una segunda diana da margen si la primera falla. Y si funciona, no solo evita contagios: reduce la gravedad y la transmisión.

La curva que por fin baja

Durante quince años las muertes por sobredosis de fentanilo en Estados Unidos no hicieron más que subir, hasta convertirse en la primera causa de muerte de los adultos jóvenes del país. A mediados de 2023 la curva se dio la vuelta de golpe, y a finales de 2024 había caído más de un tercio. Investigadores de las universidades de Maryland, Chicago y Stanford concluyen que el desplome se explica sobre todo por una disrupción del suministro global de fentanilo ilícito: el control internacional de los precursores químicos, con la actuación regulatoria del Gobierno chino como factor probablemente principal, ya que la droga se fabrica en Norteamérica con productos que salen de China. A eso se suman la distribución masiva de naloxona y el acceso a tratamiento. El asterisco es real: las muertes por estimulantes sin fentanilo y por xilacina siguen creciendo.

Los picos y las palas siguen vendiéndose solos

Dell presentó unos resultados que MarketWatch calificó de estelares y, sobre todo, elevó su previsión para el ejercicio 2027 apoyándose en la demanda de servidores para inteligencia artificial. La acción subió un 9%, según CNBC. Para un inversor el matiz es tan importante como el titular: vender el armazón que aloja los aceleradores de Nvidia es un negocio de volumen enorme y margen fino, muy distinto de vender el chip que va dentro. Dell es la fontanería del boom, no su cerebro, y eso se nota en cada punto porcentual de margen bruto. Lo que hay que mirar en los próximos trimestres es si la cartera de pedidos se convierte en caja al ritmo prometido y si el encarecimiento de la memoria, que es el componente que hoy manda en el coste, se lo come por dentro.

Nvidia se compra la biblioteca

Nvidia está a punto de cerrar esta misma semana la adquisición de Hugging Face por unos 14.000 millones de dólares, incluido un paquete de retención de unos 1.000 millones para sus empleados, según adelantó Bloomberg; informaciones anteriores de la misma agencia situaban el precio en 12.900 millones. Hugging Face es el sitio donde los desarrolladores publican y descargan modelos de inteligencia artificial de pesos abiertos: lo más parecido que tiene este negocio a una biblioteca pública, y de paso el mejor observatorio del mundo sobre qué está construyendo cada cual. Que lo compre el fabricante de los chips le da a Nvidia el mapa además de la pala. Lo que hay que vigilar es doble: si las autoridades de competencia europeas y estadounidenses ven un problema en que el proveedor dominante controle también el escaparate, y si la comunidad de código abierto se queda o se muda.

Veintiún bancos deciden fabricar su propio dólar

Veintiuna entidades financieras —entre ellas Goldman Sachs, Citi, Bank of America, UBS, Deutsche Bank, Wells Fargo, Santander, Fidelity, MUFG y Standard Bank— anunciaron el martes que crearán en la segunda mitad de 2026 una sociedad para emitir una stablecoin en dólares, con lanzamiento previsto en la primera mitad de 2027 y un token en euros como siguiente paso. El diseño busca encajar en la ley estadounidense GENIUS y en el reglamento europeo MiCA. El domingo contábamos aquí que el banco de los bancos centrales miraba estas monedas con recelo; la respuesta del sector ha sido emitirlas ellos. La lógica es defensiva y bastante sensata: el mercado de stablecoins ronda ya los 303.000 millones de dólares de capitalización, frente a unos 200.000 a comienzos del año pasado, y cada dólar que se va a un token es un dólar que sale de un depósito bancario. Mejor ser el emisor que el damnificado.

Es lo que subió la energía en la eurozona en agosto respecto al año anterior, frente al 10,3% de julio. Toda la inflación europea, y con ella la conversación sobre si el próximo movimiento de tipos es hacia arriba, cabe dentro de esa única línea del cuadro de Eurostat.

Septiembre arrancó torcido en Wall Street. El S&P 500 cerró el martes en 7.631,47 puntos con una caída del 0,71%, el Nasdaq en 26.099,77 con un 1,03% menos y el Dow Jones en 52.766,88 tras dejarse un 0,79%; Reuters lo atribuye a la combinación de rendimientos del bono al alza y petróleo encareciéndose, que es la peor pareja posible para la renta variable. Asia venía ya tocada: el Nikkei perdió un 2,95% en su última sesión, hasta 64.263,42, mientras Tokio digiere que Washington ha dejado de aplaudir sus estímulos, y el Hang Seng cedió un 0,94% hasta 25.090,50. En Europa el Ibex 35 bajó un 0,75% hasta los 19.824 puntos y el DAX aguantó plano en 25.817,50, apenas un 0,02% abajo. El euro cotizaba a 1,1577 dólares, un 0,14% menos, y el Brent subió un 0,86% hasta 95,46 dólares. La lectura macro de fondo la dieron dos datos americanos del mismo día: las vacantes de empleo se mantuvieron en 7,3 millones, según AP, y la actividad manufacturera se frenó en agosto con los precios de los insumos todavía altos, según Reuters. Traducido: una economía que no se rompe pero paga más por todo. Es exactamente la combinación que permite a un banco central subir los tipos sin sentirse culpable.

Se debate por qué España convive con una inflación sensiblemente superior a la del resto del euro. Martín Varsavsky lo atribuye al cierre de centrales, a la fiscalidad energética y a un gasto público que considera excesivo, y sostiene que la cesta de la compra refleja el coste de esas decisiones. Es una lectura discutida, pero pone el foco donde los datos oficiales no llegan: en qué parte del diferencial es shock importado y qué parte es política propia.

La revisión estadounidense sobre las islas ha encendido la conversación argentina. Se discute si el respaldo de Trump a Milei es una oportunidad histórica o un caramelo envenenado; el kirchnerismo lo despacha como imperialismo y algunos analistas comparan el caso con la paciencia china sobre Hong Kong. Nadie en la plaza aporta un documento: se debate sobre una frase dicha de pie en el Despacho Oval.

Federico Domínguez difunde una estimación privada de Ferreres que sitúa la inflación argentina de agosto en el 1,6% mensual y acusa al kirchnerismo de tergiversar los datos buenos. Conviene el matiz: es una consultora, no el instituto oficial, y un mes no es una tendencia. Pero que el debate público argentino discuta si la inflación baja lo bastante deprisa, en vez de si baja, ya es una noticia por sí sola.

Cuatro ligas contra una, y pierden las cuatro

Los números del mercado de verano que recoge Transfermarkt dibujan un abismo que ya no es deportivo sino económico: la Premier League inglesa gastó 3.800 millones de euros y LaLiga se quedó en 748, más de 3.000 millones por debajo. Lo llamativo no es la comparación con Inglaterra, sino con el resto: España es la cuarta liga de Europa por inversión, por detrás de la Serie A italiana (1.160 millones) y de la Bundesliga alemana (781), con Francia cerrando el grupo en 600. Y ahora la aritmética que duele: si se suman las cuatro ligas perseguidoras, el total es de 3.289 millones. Menos que Inglaterra sola. El director general de LaLiga, Javier Gómez, esperaba al empezar la noche una subida española de unos 100 millones que no llegó. El Mundo apunta el detalle que lo resume todo: Madrid y Barcelona, los únicos españoles en el top ten de gasto, igualan las cifras del recién ascendido Ipswich Town.

Tal día como hoy, 2 de septiembre de 1789, el Congreso de los Estados Unidos creó el Departamento del Tesoro y George Washington firmó la ley el mismo día. Nueve días después juraba el cargo Alexander Hamilton, que se dedicó a hacer algo que entonces sonaba a herejía: asumir las deudas de los estados y convertirlas en una sola deuda federal negociable, para que existiera un mercado donde alguien quisiera prestar al país. Doscientos treinta y siete años después, ese mercado sigue existiendo. Y sigue siendo él quien pone el precio, no el Tesoro.