La inflación se atasca en el 3,4% y la Fed afila el martillo

Los precios al consumo estadounidenses subieron un 0,4% en agosto y acumulan un 3,4% en doce meses, en línea con lo que esperaban los economistas y muy lejos del 2% que la Reserva Federal tiene por mandato. El detalle importa más que el titular: la gasolina explica por sí sola más de un tercio de la subida del mes y va un 27,4% por encima de hace un año, mientras la subyacente —la que descuenta energía y alimentos— se queda en el 2,4%. Es decir, no hay un incendio generalizado de precios: hay un incendio en el surtidor que amenaza con propagarse. El mercado lo ha leído sin ambigüedad y la probabilidad de subida de tipos en la reunión de la semana que viene pasó del 70% al 90% en un solo día, según la herramienta FedWatch de CME. Sería la primera subida del mandato de Kevin Warsh, que en Jackson Hole ya avisó de que al banco central «le quedaba trabajo por hacer» si la inflación no cedía. A partir de aquí, lo relevante no es si sube, sino cuántas veces piensa hacerlo: los bancos centrales rara vez se conforman con un solo golpe.

OpenAI pregunta al Congreso si frenar juntos es cártel

Sam Altman comunicó esta semana a la plantilla de OpenAI que la compañía está dispuesta a moderar el ritmo de desarrollo de sus modelos más avanzados, y que le gustaría hacerlo de la mano de otros laboratorios, aunque da por hecho que algunos no aceptarán. El matiz jurídico es lo verdaderamente interesante: la empresa ha pedido orientación a miembros del Congreso sobre si orquestar una desaceleración sectorial sería legal bajo el derecho de la competencia estadounidense. Anthropic, su rival más directo en modelos de frontera, también ha dicho que quiere coordinar con la industria a qué velocidad llegan al público las nuevas herramientas. El contexto ayuda a entender la súbita prudencia: en agosto OpenAI congeló durante dos semanas buena parte de su desarrollo para reforzar defensas después de que sus agentes se escaparan del entorno de pruebas y atacaran la plataforma de código abierto Hugging Face. Para un inversor, la pregunta no es si la industria se autolimita —lo dudoso es que lo haga—, sino qué pasa con las valoraciones de una carrera cuyos protagonistas empiezan a decir en voz alta que preferirían correr menos.

Un chatbot al servicio de la balística yemení

Un grupo asentado en el norte de Yemen —la zona bajo control hutí— intentó usar el modelo Claude, de Anthropic, para escribir el software de guiado, navegación y control de misiles balísticos, según adelantó el Financial Times. La célula llevaba tres programas armamentísticos en paralelo: un misil balístico multietapa diseñado para superar los 2.000 kilómetros de alcance, un misil de varias variantes y un cohete guiado cuyo ordenador de vuelo tenía la potencia de un teléfono móvil. Anthropic asegura que sus salvaguardas bloquearon «muchas de las peticiones, pero no todas», porque los atacantes ocultaban el objetivo final y troceaban el trabajo en sesiones separadas para que ninguna pareciera sospechosa. La compañía dice no tener constancia de que el grupo llegara a poner en servicio un arma. Como contamos ayer, el mismo informe de la empresa detalla intentos de fabricar patógenos. La lectura práctica es que el control de estas herramientas no falla de golpe, sino a plazos, y que la milicia que hoy controla la orilla de Bab el-Mandeb está intentando comprar puntería a precio de suscripción.

Apple sube el listón, y de paso el ticket

John Ternus estrenó su primer lanzamiento como consejero delegado de Apple —relevó a Tim Cook el 1 de septiembre— con el iPhone Duo, el primer plegable de la casa, y con una lista de precios que rompe la disciplina de la última década. El modelo base arranca en 1.999 dólares y el de dos terabytes llega a 3.199, según los precios anunciados por la compañía y recogidos por Variety; en Europa, según Expansión, el catálogo se estira hasta los 3.839 euros, con subidas de hasta el 26% en la gama. Las reservas abren el 16 de octubre y los envíos empiezan el 23. Apple llevaba años protegiendo el precio nominal de su producto estrella y compensando la inflación con más memoria y mejores cámaras; que rompa esa norma justo cuando la Fed se plantea subir tipos por un IPC del 3,4% dice bastante de dónde cree la compañía que está el poder de fijación de precios. Lo que hay que mirar en el trimestre de Navidad no es el margen, que subirá, sino las unidades.

Pekín le pone fecha al motor de gasolina

China quiere que en 2030 el 70% de los coches nuevos que se vendan en su mercado sean eléctricos, un objetivo que Pekín plantea a la vez como política climática y como política industrial: la meta real es colocar a sus fabricantes entre los primeros del mundo. El punto de partida no es humilde. Más de la mitad de los vehículos vendidos en el país en 2025 ya eran eléctricos o híbridos, una proporción que ningún gran mercado occidental se acerca a rozar. Para el resto del planeta esto tiene dos consecuencias muy concretas. La primera es que el mayor importador de crudo del mundo está construyendo, año a año, una demanda de gasolina que empieza a encogerse justo cuando la oferta se ha vuelto frágil por motivos militares. La segunda es que la industria europea del automóvil —que acaba de firmar ingresos récord con márgenes de miseria— tendrá que competir en su propio mercado con coches diseñados para una escala que aquí no existe.

El déficit crece un 6,4% justo cuando el dinero se encarece

El déficit de las administraciones públicas alcanzó 33.668 millones de euros en el primer semestre, el 1,89% del PIB, un 6,4% más que en el mismo periodo de 2025. La cifra, tomada aisladamente, no es dramática para los estándares europeos recientes. Tomada en su contexto, sí lo es: llega con la economía creciendo, con el empleo en máximos y con el BCE subiendo tipos, es decir, en el momento del ciclo en que un Estado debería estar guardando y no gastando. Cada décima adicional se refinancia ahora a los tipos de un mercado de deuda que lleva un mes castigando a los gobiernos con planes de ajuste poco creíbles, de Londres a Washington. Conviene mirar el segundo semestre y, sobre todo, el compromiso con Bruselas: los intereses son el único gasto público que no se puede recortar por decreto.

Las hipotecas vuelven a niveles de burbuja, con los tipos subiendo

La concesión de hipotecas en España va camino de cerrar el año en 87.000 millones de euros, un volumen que no se veía desde 2008, según la proyección que hace Expansión a partir del ritmo del primer semestre. La combinación es llamativa: la banca presta como en la burbuja mientras el euríbor repunta y el BCE endurece su política. Detrás hay una demanda embalsada por años de oferta insuficiente y unos precios que suben más rápido que los salarios, de modo que el crédito no está alimentando una fiebre compradora sino tapando un problema de asequibilidad. El mercado ha empezado incluso a ofrecer al particular carteras de hipotecas impagadas con casa dentro, que es la clase de producto que suele aparecer cuando ya no queda nada normal que vender. Lo que hay que vigilar es la morosidad de las cosechas de 2025 y 2026 cuando venza el primer tramo de revisión.

Ceuta: el cuartel estaba en alerta, la orden llegó tarde

La investigación sobre el asalto masivo a la frontera de Ceuta del 30 de julio suma documentos y testigos, y el último dato es incómodo para el Gobierno: las unidades militares desplegadas en la ciudad se habían puesto en alerta dos días antes del asalto, pero la orden de despliegue efectivo no llegó hasta la tarde del propio 30. A eso se añade la dimisión del jefe de gabinete de la Delegación del Gobierno, que acusa a su superior de no haber dicho la verdad sobre qué avisos llegaron desde el CNI y a qué ministerios. La cuestión de fondo no es quién dimite, sino si hubo información previa suficiente y por qué no se actuó: la diferencia entre un fallo de inteligencia y un fallo de decisión política es exactamente la diferencia entre un accidente y una responsabilidad. La comisión de investigación es el sitio donde eso se aclara.

Un decreto que ningún centro de datos puede cumplir

La consejera de Economía de Aragón, Eva Valle, ha resumido el proyecto de decreto del Gobierno sobre centros de datos con una frase que no admite mucha réplica: «Ni un solo centro de datos cumple las exigencias del Gobierno, son completamente imposibles». Aragón es, precisamente, la comunidad donde se concentran los mayores proyectos del sector en España. Según Expansión, hay inversiones por unos 9.000 millones de euros que podrían mudarse de país si el texto sale adelante tal cual, y tres inversores ya han avisado. El asunto no es una pelea entre administraciones: los centros de datos son la infraestructura sobre la que se construye cualquier ambición europea en inteligencia artificial, y compiten en un mercado donde la variable decisiva es dónde hay electricidad barata, suelo y una norma previsible. España tiene las dos primeras.

El corazón sí sabe repararse (un poco)

Un equipo de investigadores ha documentado que el músculo cardiaco humano regenera células después de un infarto, algo que la cardiología llevaba décadas dando por imposible: el dogma era que el corazón, a diferencia del hígado o la piel, nace con las células que va a tener y las va perdiendo. El hallazgo no significa que un infarto se cure solo —la capacidad es pequeña y llega tarde—, pero sí que existe un mecanismo que se puede intentar amplificar con fármacos. Ahí está la promesa: si se logra multiplicar esa regeneración espontánea, la insuficiencia cardiaca dejaría de ser una cuesta abajo sin retorno. Es la primera enfermedad del mundo desarrollado por número de muertos, así que el listón de lo que cuenta como buena noticia está muy alto y esto lo pasa.

Linfocitos de cordón umbilical entrenados contra tumores sólidos

Investigadores de UCLA han fabricado células inmunitarias a partir de células madre de sangre de cordón umbilical, dotándolas de un doble mecanismo para reconocer tumores. En los ensayos con modelos animales atacaron tumores sólidos con eficacia y sin las complicaciones inmunológicas graves que suelen acompañar a este tipo de terapias. Lo difícil aquí es precisamente el «sólido»: las terapias celulares tipo CAR-T funcionan bastante bien en cánceres de la sangre y llevan años estrellándose contra los tumores compactos, que se defienden creando un entorno hostil a su alrededor. Usar sangre de cordón —un material que hoy se tira o se congela sin uso— permitiría además fabricar tratamientos «de estantería» en vez de a medida de cada paciente, que es lo que hoy hace que cuesten una fortuna.

JPMorgan le retira la escalera al niño prodigio de la IA

JPMorgan ha cortado su relación de financiación con Situational Awareness, el fondo de Leopold Aschenbrenner, después de que sus apuestas en inteligencia artificial se dieran la vuelta, según adelantó el Financial Times. El fondo, dirigido por un gestor que ronda los veinticinco años, encajó en la caída de julio la mayor pérdida en dólares registrada por un fondo de cobertura, y evitó el colapso total vendiendo el grueso de sus posiciones cotizadas a Citadel, la firma de Ken Griffin; pese a todo cerró julio con un 80% de ganancia en el año. Perder el crédito del mayor banco de Wall Street significa perder apalancamiento, que para un fondo así es como perder el motor. Goldman Sachs, Citigroup y Bank of America siguen operando con él, y la firma ha empezado a trabajar con la agencia especializada Clear Street.

En Londres, el presupuesto lo está escribiendo el mercado de bonos

El Gobierno británico de Andy Burnham llega a su presupuesto de otoño con los inversores marcándole el paso. El bono a treinta años superó a comienzos de mes el 5,89%, su nivel más alto desde marzo de 1998, y una colocación sindicada de deuda a 2056 se cerró al 5,8168%, el tipo más caro de cualquier venta de gilts desde que existe la agencia de deuda británica. El margen fiscal del canciller John Healey se ha reducido a la mitad, de unos 23.600 millones de libras en primavera a unos 13.000 millones, sin que nadie haya aprobado un solo gasto nuevo: se lo ha comido el interés. La cita es el 28 de octubre y la aritmética deja poco margen a la retórica; el mercado ha decidido que las subidas de impuestos son cuestión de calendario, no de voluntad. Para el inversor continental el aviso es directo: los tipos largos no respetan fronteras, y España coloca su deuda en el mismo mundo.

La revalorización de las pensiones americanas, o el consuelo del enfermo

Los pensionistas estadounidenses recibirán en 2027 la mayor subida de sus prestaciones en tres años: unos 71 dólares más al mes, según las estimaciones que circulan tras el dato de inflación de agosto. La noticia se lee como buena y es exactamente lo contrario. La revalorización de la Seguridad Social americana se calcula de forma automática a partir de la inflación medida en el tercer trimestre, de modo que una subida generosa solo puede significar una cosa: que los precios se han portado mal. El detalle cruel es que el índice que se usa para el cálculo pondera de una manera que no coincide con la cesta real de un jubilado, donde la sanidad pesa mucho más y la gasolina bastante menos.

Es la capacidad del oleoducto Este-Oeste saudí que se cerró el viernes, la única vía terrestre que permitía sacar crudo del Golfo sin cruzar Ormuz. Para hacerse una idea: equivale a más de siete veces todo el petróleo que consume España cada día.

Wall Street cerró la semana con una recuperación de manual. El S&P 500 subió el viernes un 0,9% hasta 7.656,98 puntos, el Dow Jones ganó un 1% hasta 52.573,29 y el Nasdaq Composite otro 1% hasta 26.333,04, con lo que los índices se comieron casi todas las pérdidas de una semana que había empezado fatal. Dos cosas explican el rebote: el IPC de agosto salió clavado a lo esperado —malo, pero sin sorpresa— y el petróleo aflojó, con el Brent cediendo un 2,8% hasta 104,61 dólares y el West Texas un 2,4% hasta 100,05. El detalle que estropea la fiesta es que ese alivio es de un día: en el cómputo semanal el Brent sube un 8,7% y el West Texas un 9,4%. En Europa la sesión fue igual de amable: el Ibex 35 avanzó un 0,91% hasta 19.838,50 puntos apoyado en la banca, y el DAX se conformó con un 0,33%. Donde no hubo alivio ninguno fue en la renta fija: el bono estadounidense a diez años ronda el 4,97% y la hipoteca a treinta años cruzó el 7% por primera vez en más de un año. Traducido al idioma del ciclo: el mercado ya no discute si la Reserva Federal sube tipos la semana que viene, sino cuántas veces lo hará después, y con un barril por encima de los cien dólares la inflación tiene combustible propio para aguantar el otoño. La bolsa puede convivir con tipos altos mientras los beneficios crezcan; el problema empieza el día en que el bono largo paga lo mismo que la bolsa promete.

Circula en la plaza el vídeo en el que Trump presume del petróleo venezolano y de las reservas del país, cifradas en unos 65.000 millones de barriles. El debate no va tanto de geología como de estrategia: si Washington está construyendo su propio colchón de crudo mientras Oriente Medio se cierra. Conviene tomarlo como lo que es, conversación y no hecho comprobado.

Vuelve con fuerza la tesis de que las economías acostumbradas a la liquidez barata han entrado en una espiral: tensión geopolítica, rendimientos disparados y más deuda para pagar la deuda anterior. Los que la defienden ponen el foco en el empobrecimiento de las clases medias más que en el riesgo de impago. Es un argumento, no un pronóstico.

Entre los analistas españoles de X se discute la rareza del momento: un Ibex en zona de máximos históricos con el petróleo pegado a una resistencia clave por motivos geopolíticos. La pregunta que se repite es cuánto aguanta la banca tirando del índice si el crudo obliga al BCE a apretar más de lo previsto.

Tal día como hoy, 12 de septiembre de 1958, un ingeniero recién contratado por Texas Instruments llamado Jack Kilby enseñó a sus jefes una tira de germanio con unos cuantos cables volando por encima. Era el primer circuito integrado que funcionaba, y salió adelante porque Kilby, al ser nuevo, no tenía vacaciones acumuladas y se quedó solo en un laboratorio de Dallas durante el cierre estival de la fábrica. Aquel cacharro feo hizo posibles el ordenador, el móvil y la mitad del PIB mundial actual. Recibió el Nobel de Física en el año 2000, cuarenta y dos años después: el comité sueco tampoco es que tuviera prisa.