Los hutíes le llevan la guerra a Riad al patio de casa

Los hutíes —el movimiento armado que controla el norte de Yemen desde 2014 y opera como el brazo más útil de Irán en la península arábiga— anunciaron este domingo un ataque contra una base saudí, con depósitos de armas y centros de mando entre los objetivos declarados. Es un salto de categoría: hasta ahora el grueso de su fuego iba contra barcos en el mar Rojo, y ahora apunta a instalaciones militares del país que lleva una década intentando desengancharse de esta guerra. En paralelo, su ofensiva terrestre en el suroeste yemení ha desplazado a unas 46.000 personas según la ONU, y el Programa Mundial de Alimentos avisa de que el bloqueo del mar Rojo está agravando el hambre en un país que ya importaba casi todo lo que come. Del otro lado del tablero, el Mando Central estadounidense sostiene —en los partes recogidos por Middle East Eye— que su bloqueo naval sobre Irán ha desviado ya 99 buques mercantes. Lo que un inversor debe vigilar no es el comunicado hutí, sino el seguro: cada ampliación del perímetro de riesgo encarece las primas de guerra de los cascos y los fletes, y eso llega al surtidor mucho antes que cualquier barril que se deje de bombear.

Cita en Miami, con el Kremlin haciendo de aguafiestas

Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022 y la guerra entra en su quinto otoño sin que ninguna de las dos partes pueda imponerse ni permitirse parar. En ese contexto, Volodímir Zelenski ha lanzado una oferta llamativa: verse con Vladímir Putin en diciembre, en Miami, aprovechando la cumbre del G20 —el foro que reúne a las veinte mayores economías del mundo— si el presidente ruso acude. Moscú la despachó en horas con un «es imposible», que es la respuesta que lleva dando a cualquier formato de encuentro directo. Mientras tanto la guerra siguió su curso: Ucrania denuncia un ataque masivo con al menos tres muertos y asegura haber neutralizado 102 drones y ocho misiles, y se atribuye además lo que describe como el primer combate naval de la historia librado entre drones. Que la oferta se haga pública y se rechace en el mismo día dice bastante sobre dónde está realmente la negociación: el punto donde encalla sigue siendo el territorio del este, no la logística de la cumbre.

Suecia vota hoy, y la inmigración ya no está en la papeleta

Suecia elige hoy Riksdag, y las encuestas dan por delante a la socialdemócrata Magdalena Andersson, que fue primera ministra durante unos meses de 2021 y 2022 y aspira a devolver a su partido al Gobierno tras el paréntesis del bloque de derechas apoyado por los Demócratas de Suecia. Lo interesante no es quién gane, sino lo que ya nadie discute: la política migratoria dura —permisos más restrictivos, requisitos más exigentes para la residencia permanente, incentivos al retorno— ha dejado de ser una posición de partido para convertirse en el suelo común de la campaña, y la propia Andersson lidera en parte por haberla asumido. Es el final de un ciclo largo: el país que en 2015 acogió más solicitantes de asilo por habitante que ningún otro de Europa ha pasado, en una década, a competir por ver quién cierra mejor. Para el inversor europeo el asunto no es folclore nórdico: Suecia es una economía pequeña, muy abierta y muy endeudada en el sector privado, con una corona que se mueve como termómetro del apetito de riesgo en el continente.

La AfD gana un Land y Alemania sale a la calle

El 6 de septiembre, Alternativa para Alemania —partido de derecha radical, vigilado por el servicio de inteligencia interior y aislado por todos los demás— ganó las elecciones regionales de Sajonia-Anhalt con el 43,8% de los votos y 39 de los 83 escaños del Landtag, a tres de la mayoría absoluta. Es lo más cerca que ha estado la extrema derecha de gobernar un Estado alemán desde 1945. Este fin de semana la respuesta ha sido la calle: manifestaciones en varias ciudades bajo el lema «todos contra el fascismo», muchas de ellas pidiendo directamente que se ilegalice el partido. La aritmética deja a la AfD dependiente de un socio para gobernar, y el único disponible sería el partido de Sahra Wagenknecht, una escisión de la izquierda con posiciones propias sobre inmigración y Ucrania; la AfD ya ha dicho que no le interesa el trato. Lo que se juega aquí excede a Sajonia-Anhalt: si el cordón sanitario se rompe en un Land, la pregunta deja de ser si la AfD puede gobernar y pasa a ser cuándo.

Trump hace de casamentero irlandés y a Londres no le hace gracia

De visita oficial en Dublín, Donald Trump dijo que le encantaría ver una Irlanda reunificada y que sería «algo fantástico», metiendo el dedo en la única costura que el Reino Unido prefiere no tocar. La isla está dividida desde 1921: la República de Irlanda es un Estado miembro de la UE y Irlanda del Norte sigue formando parte del Reino Unido, con una paz cosida en 1998 por el Acuerdo del Viernes Santo tras tres décadas de violencia. Que el presidente de Estados Unidos —tradicionalmente garante y padrino de ese acuerdo— opine en voz alta sobre el resultado deseable es justo lo que Washington llevaba veinticinco años evitando. La visita, además, no fue precisamente un baño de multitudes: más de 10.000 personas se manifestaron por las calles de Dublín. Para Londres es un incordio de los caros, porque llega con un Gobierno laborista concentrado en cuadrar cuentas y sin ninguna gana de abrir un frente constitucional.

La mayor donación política de la historia británica la firma un bitcoinero

Según adelantó Bloomberg, Ben Delo, cofundador de la plataforma de criptoderivados BitMEX, ha comprometido 36 millones de libras (unos 48,7 millones de dólares) con Reform UK, el partido de Nigel Farage. La estructura es un millón de libras al mes hasta agosto de 2029 —fecha límite para que el primer ministro laborista, Andy Burnham, convoque elecciones—, pero pagado por adelantado ante el temor de que el Gobierno limite antes las grandes donaciones. La cifra pulveriza el registro histórico de la Comisión Electoral: el récord anterior eran los 10 millones que el empresario John Sainsbury legó a los conservadores al morir en 2022, y el mayor regalo de un donante vivo, 9 millones, también fue a Reform. Delo ya había entregado 8 millones este año, con lo que su apoyo en 2026 ronda los 44 millones. El contexto incómodo: la financiación del partido está bajo investigación de la Policía Metropolitana por presuntas donaciones extranjeras, y hay una pesquisa aparte sobre un regalo no declarado a Farage.

PISA: el suelo estaba más abajo de lo que creíamos

Los alumnos españoles han firmado su peor resultado desde que existe el informe PISA, la evaluación que la OCDE hace cada tres años a chavales de quince años en lectura, matemáticas y ciencias. La comprensión lectora se desploma 23 puntos hasta los 451, por debajo del anterior mínimo histórico —los 461 de 2006—; matemáticas cae 16 puntos hasta 457 y ciencias 8 hasta 477. España queda por debajo de la media de la OCDE y de la Unión Europea en las tres materias. La caída es global y la OCDE la atribuye al uso intensivo del móvil, a la lectura apresurada de textos cortos y a la irrupción de la inteligencia artificial sin acompañamiento docente, pero eso explica la tendencia, no el tamaño del agujero español. El dato que más debería inquietar lo publica Infobae a partir del mismo informe: los alumnos que más han retrocedido son los de entorno socioeconómico alto, lo cual descarta de un plumazo el argumento de que esto se arregla con más presupuesto y poco más.

Scope sube a España a A+ y la plaza pide la letra pequeña

La agencia alemana Scope Ratings ha elevado la calificación de la deuda española a A+, apoyándose en el crecimiento y en la evolución de las finanzas públicas. Una mejora de rating tiene efectos muy concretos: abarata marginalmente cada subasta del Tesoro, amplía el universo de fondos que pueden comprar papel español por mandato y, sobre todo, funciona como aval reputacional en una temporada en la que los inversores miran la deuda soberana con lupa. Conviene, eso sí, poner la nota en su sitio: Scope es la agencia europea del club, más pequeña que las tres grandes, y una calificación premia lo que ha pasado, no lo que va a pasar. Con los tipos largos donde están y un déficit que no termina de bajar, la mejora es una buena noticia que llega con fecha de caducidad escrita en tinta simpática.

El Supremo suspende el voto de miles de nacionalizados y Justicia discute el auto

El Tribunal Supremo ha acordado, como medida cautelar y tras cuatro horas de deliberación, suspender el derecho de voto de miles de personas nacionalizadas al amparo de la llamada ley de nietos, la norma que abrió la nacionalidad española a descendientes de exiliados y emigrantes. El ministro de Justicia, Félix Bolaños, ha puesto públicamente en duda el auto y ha pedido al propio Supremo que se pronuncie sobre el fondo. Que un miembro del Gobierno cuestione en rueda de prensa una resolución judicial que le afecta electoralmente es, cuando menos, un mal hábito institucional, y da igual quién tenga razón en el fondo del asunto. Lo relevante para cualquiera que mire España desde fuera no es el reparto de escaños que salga de aquí, sino el ruido: la seguridad jurídica es un activo que no cotiza pero se descuenta, y lleva meses de rebajas.

La Generalitat renuncia a cobrar cinco millones del procés

Un escrito del Govern de Salvador Illa aboca al Tribunal de Cuentas a aplicar la amnistía sobre la responsabilidad contable del procés, lo que en la práctica significa que la Generalitat renuncia a recuperar unos cinco millones de euros de dinero público gastado en la operación independentista de 2017. El Tribunal de Cuentas no juzga delitos: fiscaliza si quien manejó fondos públicos los manejó bien y, si no, le reclama la cantidad. Que sea la propia administración perjudicada la que pida no cobrar es un giro poco frecuente, porque el dinero reclamado no era del Govern sino de los contribuyentes catalanes. Cinco millones no mueven un presupuesto autonómico, pero el precedente sí importa: la responsabilidad contable era, hasta ahora, la última puerta que quedaba abierta para que gestionar mal el dinero ajeno tuviera consecuencias personales.

El interruptor que apaga la inflamación

Un equipo de investigadores ha identificado un sistema de frenado natural con el que el organismo desactiva la inflamación y evita la acumulación de células dañinas. Sabíamos bastante bien cómo se enciende la respuesta inflamatoria —es la alarma con la que el cuerpo acude a una herida o a una infección— y sorprendentemente poco sobre cómo se apaga cuando ya no hace falta. Ese es justo el problema: la inflamación crónica de bajo grado está detrás de la artritis reumatoide, de buena parte de la enfermedad cardiovascular y de varios procesos degenerativos, y los antiinflamatorios actuales funcionan bajando el volumen de toda la orquesta, con el coste de dejar al paciente peor defendido. Encontrar el interruptor de apagado abre la posibilidad de silenciar solo lo que sobra. Cautela obligada: es un hallazgo de laboratorio y entre un mecanismo descrito y un fármaco en la farmacia suelen mediar diez o quince años.

Una molécula que le dice al hueso que vuelva a crecer

Un compuesto identificado como AP503 ha fortalecido el hueso en modelo animal activando un receptor celular llamado GPR133, lo que abre una vía nueva contra la osteoporosis. El matiz técnico importa: la mayoría de los tratamientos actuales son antirresortivos, es decir, frenan la destrucción de hueso viejo, mientras que este actúa sobre la formación de hueso nuevo. Son dos cosas distintas y la segunda es mucho más difícil, porque el esqueleto adulto está en equilibrio permanente entre células que derriban y células que construyen, y acelerar la construcción sin desajustar el conjunto es un problema que lleva décadas resistiéndose. Si la vía se confirma en humanos, el beneficio no sería cosmético: la fractura de cadera en un mayor de ochenta años sigue teniendo una mortalidad al año que avergüenza a cualquier sistema sanitario.

La Fed ya no discute si sube, sino cuántas veces

La novedad de esta semana no es que la Reserva Federal vaya a subir tipos —eso ya lo descuenta el mercado, como contamos ayer—, sino que el debate se ha desplazado al día después. MarketWatch recoge el argumento de los economistas que avisan de que la Fed históricamente no se ha conformado con subir una sola vez, y pone sobre la mesa un escenario de hasta tres movimientos. Reuters describe a los inversores llegando a la reunión con la guardia alta ante un encuentro genuinamente incierto, algo insólito tras una década en la que la Fed telegrafiaba cada paso con semanas de antelación. Y CNBC añade el dato que explica la urgencia: la inflación vuelve a correr más que los salarios, lo que significa que el trabajador medio estadounidense está perdiendo poder de compra otra vez.

OpenAI aparca la salida a bolsa, y la excusa es nueva

Sam Altman ha dicho que sacar OpenAI a bolsa este año sería «desaconsejable» por las preocupaciones de seguridad en torno a la inteligencia artificial. Es una frase sin precedentes en la historia de las salidas a bolsa: las OPV se aplazan por valoración, por ventana de mercado o por un trimestre malo, no porque el producto asuste a su propio fabricante. Llega además en pleno movimiento colectivo: Dario Amodei, consejero delegado de Anthropic, pidió esta semana frenar el ritmo de desarrollo, Elon Musk se sumó públicamente y Fortune apunta a que Altman insinúa un pacto entre laboratorios sobre riesgos. Para el inversor la lectura es doble y bastante incómoda. El sector reconoce que corre más de lo que controla, lo cual es sano. Pero un club de líderes que pacta entre ellos a qué velocidad innovar tiene un nombre en el derecho de la competencia, y no es «responsabilidad».

Bruselas se reserva el derecho de admisión

La Comisión ha aprobado la norma conocida como «Made in Europe», que permite dar preferencia a empresas europeas —y directamente vetar ofertas extranjeras— en las compras públicas de sectores considerados críticos. El argumento oficial es la reciprocidad: China lleva años cerrando sus concursos públicos a los europeos mientras sus campeones compiten libremente en los de aquí, y una asimetría sostenida acaba siendo una transferencia de industria. El argumento en contra es igual de sólido y conviene no olvidarlo: la compra pública la paga el contribuyente, y cada oferta que se excluye por pasaporte encarece un hospital, un tren o una subestación eléctrica. Bruselas ha decidido que ese sobrecoste es el precio de tener industria propia; el problema de los instrumentos defensivos es que se estrenan con China y se acaban usando con el vecino.

Ellison cancela la venta, y eso también es información

Larry Ellison, fundador y mayor accionista de Oracle, ha cancelado un plan de venta de acciones de la compañía. Que un insider deje de vender no es noticia por el importe, sino por la señal: los planes de venta programados se firman con meses de antelación precisamente para que no parezcan una opinión sobre el momento, de modo que cancelarlos es una opinión sobre el momento. El contexto ayuda a entender la escena: Oracle presentó hace días una cartera de pedidos de IA que Yahoo Finance cifró en 664.000 millones de dólares, la acción llegó a subir un 7% en una sesión y terminó devolviendo casi toda la ganancia. El mercado está comprando el relato de la inteligencia artificial con una mano y vendiéndolo con la otra.

Es la proporción de bancos centrales del mundo que todavía guarda algo de oro en la Reserva Federal de Nueva York, según la encuesta del World Gold Council; hace un año era el 17%. Tres puntos parecen poca cosa hasta que uno cae en que hablamos de decisiones que un banco central toma más o menos una vez por generación.

Hoy es domingo y no abre nada, así que la foto vigente sigue siendo la del viernes en Nueva York, y fue mejor de lo que se esperaba: el S&P 500 subió un 0,86% hasta 7.656,98, el Dow Jones ganó 509,19 puntos (+0,98%) hasta 52.573,29 y el Nasdaq Composite avanzó un 0,96% hasta 26.333,04, rompiendo los tres una racha de cuatro sesiones en negativo. No hubo un motivo heroico detrás: fue el rebote clásico de quien ha vendido durante cuatro días y quiere llegar con la cartera ordenada a una reunión de banco central que puede salir por cualquier lado. Porque ahí está la semana entera: la Reserva Federal se reúne y el mercado da por hecha una subida de tipos, algo que hace apenas un año habría sonado a ciencia ficción. Debajo de la bolsa, el problema real sigue siendo la energía. El Brent ha hecho el viaje de ida y vuelta hasta los tres dígitos y el gasóleo estadounidense ha marcado récord nacional en 5,87 dólares el galón, superando los 5,81 de junio de 2022; en California la media está en 7,76 dólares y GasBuddy detectó seis estaciones vendiendo a 9,999, que no es un precio de mercado sino el tope físico que caben en el marcador del surtidor. Para el ciclo macro la combinación es la peor posible: un encarecimiento de la energía funciona como una subida de impuestos sobre el consumo y al mismo tiempo empuja la inflación, de modo que obliga al banco central a apretar justo cuando el crecimiento ya viene tocado. Eso es lo que los libros llaman estanflación y lo que los inversores llaman una semana complicada.

La mejora de Scope a A+ no ha convencido a todo el mundo en X, donde se discute que la foto de crecimiento se apoya en un empleo hinchado por los fijos discontinuos, en una recaudación empujada por la inflación y en unas exportaciones que flojean. El debate no niega la nota, discute su composición, que es una discusión legítima y bastante más interesante que la nota.

Daniel Lacalle sostiene que el salario real neto ha caído un 3,4% durante la legislatura y que la mejora del bruto que exhibe el Gobierno se diluye en la retención fiscal antes de llegar a la cuenta corriente. Es una cifra que circula mucho estos días y que conviene contrastar con las series oficiales; el debate de fondo —cuánto de la subida nominal se queda por el camino— es el que de verdad importa.

Circula con fuerza el argumento de Putin de que Occidente intervino sin mandato de la ONU en Yugoslavia, Irak y Siria, y de que por tanto Rusia no puede retroceder más en Ucrania. Es propaganda con una pieza incómoda dentro, que es exactamente lo que la hace eficaz; conviene saber qué se está diciendo antes de despacharlo.

Tal día como hoy, 13 de septiembre de 1985, Nintendo puso a la venta en Japón «Super Mario Bros.» para la consola Famicom. Venía de un panorama desolador: dos años antes el negocio de los videojuegos se había hundido en Estados Unidos hasta el punto de que las grandes superficies retiraron la categoría del catálogo, y se daba el sector por muerto y enterrado. El fontanero vendió más de cuarenta millones de copias y resucitó una industria entera. Moraleja aprovechable para cualquier cartera: los sectores rara vez mueren, lo que se les acaba es el producto bueno.