El Brent abre la semana a 107 dólares y la diplomacia se toma otro día

El crudo Brent subía esta mañana un 2,6%, hasta 107,36 dólares por barril, después de ganar cerca de un 9% la semana pasada; el West Texas avanzaba un 2,4%, hasta 102,48. Detrás hay un mapa que ha cambiado de dueño en diez días. Los hutíes son la milicia yemení respaldada por Irán que controla el norte del país desde hace una década; la semana pasada tomaron el puerto de Moca y después la isla de Perim, el peñasco que parte en dos el canal de Bab el-Mandeb, por donde entra y sale todo el tráfico del canal de Suez. Su portavoz militar lo formuló con una claridad brutal: la navegación es segura para todas las compañías salvo para los barcos saudíes, que ya están prohibidos. El efecto se ve en los datos de tráfico: de unos veintinueve o treinta buques diarios a principios de la semana pasada se pasó a doce el jueves. Arabia Saudí se queda con sus dos grandes corredores de exportación tocados a la vez, y por eso Riad ha pedido intervención militar directa a Washington. Mientras tanto, Teherán aclaró que su acuerdo con Omán no implica reabrir Ormuz si Estados Unidos no cumple su parte, y Mascate ha aplazado sin fecha la reunión de seguridad entre Irán y los países del Golfo. Qué mirar: las primas de seguro de guerra y si Washington acepta escoltar convoyes saudíes, que es el único movimiento capaz de bajar el precio sin bajar la tensión.

Un dron ruso a dos kilómetros de la OTAN

Un tren de pasajeros que cubría la ruta Kiev-Varsovia fue alcanzado el domingo por la mañana por un dron ruso a unos dos kilómetros de la frontera polaca, según el operador ferroviario ucraniano. El impacto dio en la locomotora; la tripulación había sido avisada con antelación por las autoridades ucranianas y no hubo heridos. El detalle que eriza es el de la hora: poco antes había pasado por la misma estación de Yahodyn un convoy diplomático que llevaba de vuelta a Boris Johnson y Carl Bildt, ex primeros ministros del Reino Unido y de Suecia, tras una conferencia de seguridad en Kiev; el tren de los dignatarios salió adelantado a propósito. El ministro ucraniano de Exteriores, Andrii Sibiga, dijo que Putin «llama directamente a las puertas de la UE y de la OTAN». Su homólogo polaco, Radosław Sikorski, lo calificó de escalada y pidió a los socios que dupliquen el apoyo a Kiev. Esto ocurre dentro de una guerra que va camino de su quinto invierno: Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022 y desde entonces castiga la retaguardia —puertos, depósitos, ahora la red ferroviaria— para agotar los antiaéreos ucranianos antes del frío. Esa misma noche murieron al menos seis personas y más de cuarenta resultaron heridas en ataques con centenares de drones y misiles por todo el país. Qué mirar: si Varsovia convoca consultas aliadas y con qué tono responde Bruselas al presupuesto de defensa.

Suecia gira a la izquierda y la ultraderecha baja al tercer cajón

El bloque de cuatro partidos encabezado por la socialdemócrata Magdalena Andersson —ex primera ministra y antes ministra de Finanzas— obtuvo un 51,3% en el sondeo a pie de urna de la televisión pública SVT, frente al 46,8% del Gobierno de derechas de Ulf Kristersson. En el recuento preliminar de la autoridad electoral, los socialdemócratas lideran con un 27,8%, los Moderados de Kristersson quedan segundos con un 19,8% y los Demócratas de Suecia, la formación nacionalista, caen al tercer puesto con un 17,7% después de haber sido el segundo partido del país. La legislatura que termina fue inédita: desde 2022 Kristersson gobernaba con el apoyo parlamentario de esos Demócratas de Suecia desde fuera del Ejecutivo, una fórmula que rompió el cordón sanitario sin llegar a meterlos en el Consejo de Ministros. Que se les caigan dos puntos y un puesto va a contracorriente del año europeo: hace apenas dos semanas la AfD ganaba un Land alemán, como contamos ayer. Qué mirar: la aritmética de la coalición, porque en Suecia gobernar en minoría es la norma y el bloque ganador tiene cuatro socios con agendas fiscales que no casan.

Canadá se arrima a Europa, pero sin pedir el carné

Mark Carney, primer ministro canadiense, viaja del 15 al 17 de septiembre a Estrasburgo y Liverpool para preparar un acuerdo de fondo con la Unión Europea, y se ha apresurado a aclarar que Canadá «no busca convertirse en miembro» del club. Lo que sí busca es todo lo demás: una asociación económica y de seguridad mucho más profunda con lo que él mismo llama la segunda economía del mundo, sobre un pacto industrial de defensa ya firmado y el tratado de libre comercio que ambos tienen desde hace años. La cumbre formal UE-Canadá se celebrará en territorio canadiense los días 29 y 30 de octubre, con Ursula von der Leyen y António Costa. El contexto explica la prisa. Canadá rompió la negociación comercial con Washington en agosto y desde entonces devuelve golpe por golpe en una guerra de vetos a productos concretos; cuando el vecino con el que haces tres cuartas partes de tu comercio exterior convierte el arancel en herramienta de negociación permanente, buscar otra puerta deja de ser un gesto y pasa a ser contabilidad. Qué mirar: si de Estrasburgo sale algo con calendario y cifras o solo una declaración conjunta bien redactada.

Amazon aparta al transportista del accidente de Miami

Amazon ha suspendido el uso de 21 Air, la aerolínea de carga que operaba el Boeing 767 con librea de Amazon que el 6 de septiembre se salió de la pista en Miami. El avión llegó rápido, recorrió unos mil trescientos pies —cerca de cuatrocientos metros— más allá del final de la pista y arrolló una furgoneta con trabajadores de una empresa de limpieza de aeronaves. Murieron cinco personas, todas las que iban en la furgoneta, y otras cinco resultaron heridas. La compañía no ha detallado qué encontró, pero dice que la decisión llega tras revisar algunas de las circunstancias del accidente mientras colabora con la investigación de la NTSB, el organismo estadounidense de seguridad en el transporte. Los envíos que iban a 21 Air se repartirán entre otros transportistas. Lo interesante para un inversor está en la letra pequeña del modelo: Amazon pone el nombre en el fuselaje, pero la mayoría de sus aviones los vuela otro. Qué mirar: si la NTSB apunta a procedimiento o a mantenimiento, porque de eso depende que el problema sea de una aerolínea o de todo el sector de carga subcontratada.

El Tribunal de Cuentas le pasa al juez el pendrive con los nombres

El Tribunal de Cuentas ha entregado al juez que investiga la financiación del PSOE un pendrive con el nombre y los apellidos de los donantes del partido, según adelantó El Mundo. La entrega se produce a raíz de la declaración de Víctor de Aldama sobre la sociedad Apamate Corporate & Trust. El Tribunal de Cuentas no es un juzgado: es el órgano que fiscaliza las cuentas de los partidos y de todo el sector público, y sus informes anuales sobre financiación de partidos rara vez salen de un cajón. Que esta vez el material vaya directo a un instructor penal cambia el estatus de un expediente administrativo. Qué vigilar: si el juez cita a alguno de esos donantes como testigo, porque ahí es donde un asunto contable se convierte en un asunto político.

Bruselas cuenta diecinueve deficiencias y España encabeza la lista

El Informe Schengen de 2026 atribuye a España diecinueve deficiencias, el número más alto de la Unión Europea, y advierte de que el país carece de un plan efectivo para una llegada masiva de inmigrantes y arrastra falta de personal en los puestos fronterizos. Schengen no es un club de buena voluntad: es un espacio sin controles interiores en el que la frontera exterior de cada socio es la frontera de todos, y por eso Bruselas evalúa periódicamente a cada Estado y le pone deberes con plazo. España tiene además la responsabilidad de dos fronteras terrestres con un tercer país en suelo africano. Qué vigilar: si las deficiencias se traducen en un plan de acción con financiación —Bruselas ya concedió 114,7 millones de emergencia para Ceuta— o se quedan en una lista de tareas pendientes que se repite cada ciclo.

Hacienda guarda 3.800 millones para que nadie pierda

El Ministerio de Hacienda reserva más de 3.800 millones de euros para compensar a las comunidades autónomas que queden por debajo de la media con el nuevo modelo de financiación autonómica, según Expansión. El mecanismo es un fondo de compensación al margen del modelo: dinero para que ninguna comunidad salga perdiendo en la foto del cambio. La aritmética de estas reformas siempre ha sido la misma y merece decirse sin rodeos: un reparto en el que nadie pierde no es un reparto, es una ampliación del gasto con otro nombre, y la paga el contribuyente que no vota en ninguna de las autonomías beneficiadas. Ocurre además con el déficit público creciendo un 6,4% en el primer semestre. Qué vigilar: si el fondo es transitorio con calendario de extinción o se convierte en estructural, que es como han terminado casi todos sus predecesores.

La hostelería cierra mesas por falta de camareros, no de clientes

Restaurantes rentables están cerrando o reduciendo turnos en España porque no encuentran personal cualificado y en regla, según El Mundo. Merece la pena fijarse en la anomalía: no es un problema de demanda —los locales están llenos— sino de oferta de trabajo, en un país que sigue liderando el paro de la Unión Europea. Cuando faltan manos en un sector intensivo en mano de obra pasan dos cosas a la vez: suben los salarios pactados y cae el servicio, y ambas acaban en el precio del menú. Los convenios firmados hasta agosto ya recogen subidas medias por encima del 3%, con más de trescientas mil empresas por encima del 4%. Qué vigilar: si la brecha se cubre con inmigración regular y formación profesional o con más horas no declaradas, que es la solución barata y la que más caro sale luego.

La pastilla que le ha quitado al páncreas su peor estadística

El daraxonrasib es una pastilla de toma diaria que bloquea una proteína RAS mutada, presente en más del 90% de los cánceres de páncreas. En pacientes con enfermedad metastásica ya tratada, la supervivencia mediana pasó de 6,7 meses con quimioterapia estándar a 13,2 meses con el fármaco: el doble. Brian Wolpin, investigador principal del ensayo, presentó los resultados el 31 de mayo en el congreso de la Sociedad Americana de Oncología Clínica en Chicago, y una sala llena de oncólogos —gremio poco dado al entusiasmo— se puso en pie. La dificultad de lo conseguido es difícil de exagerar: el cáncer de páncreas es uno de los tumores más letales que existen y RAS llevaba cuatro décadas en la lista de dianas imposibles. Lo que cambia no es solo el páncreas: si se puede golpear a RAS, se abre la puerta a media oncología.

El alzhéimer tenía una tercera capa, y está en cómo se pliega el ADN

Equipos de Carnegie Mellon, la Universidad de Pittsburgh y la Universidad de Washington han descubierto que en las neuronas afectadas por alzhéimer la estructura tridimensional del ADN pierde nitidez. El genoma normalmente se pliega separando con bordes claros las regiones activas de las inactivas; en los cerebros enfermos esos bordes se difuminan en lo que los autores llaman «mezcla de compartimentos», y eso altera qué genes se encienden y cuáles no. El trabajo se publica en Science. Durante décadas la investigación del alzhéimer ha girado en torno a dos protagonistas, las placas de amiloide y los ovillos de tau; este hallazgo añade un tercer eje independiente y, sobre todo, una lista nueva de regiones reguladoras que podrían ser dianas de futuros fármacos. Es un punto de partida, no una cura, y conviene decirlo así.

Warsh sube los tipos el miércoles con todo el Gobierno gritándole que no

La Reserva Federal se reúne el martes y el miércoles, y el mercado da en torno a un 60% de probabilidad a una subida de tipos. Kevin Warsh, su presidente desde mayo, dejó dicho en Jackson Hole que la tendencia de fondo de la inflación no ha mejorado «de forma significativa» y que a la Fed «le queda trabajo». Enfrente tiene a la Casa Blanca en pleno: el presidente, el vicepresidente, el secretario del Tesoro y los principales asesores económicos han pedido en público que no la suba. El dato que lo enmarca es el IPC estadounidense atascado en el 3,4%, con la gasolina todavía subiendo, y un barril que ha abierto la semana por encima de 107 dólares. Esa misma semana se reúne el Banco de Japón, con el yen cerca de máximos de siete meses frente al dólar. Qué significa para un inversor: si Warsh sube, la parte corta de la curva se mueve y la larga puede relajarse; si cede a la presión, pasa exactamente lo contrario, y el bono a treinta años es mucho peor jefe que un presidente.

El bono le pide a la Fed algo que la Fed no puede darle

Subir tipos no perfora pozos de petróleo. Si el barril sube porque un estrecho del mar Rojo ha cambiado de dueño, encarecer el crédito en Washington no baja el precio de la gasolina ni un céntimo: lo que hace es enfriar todo lo demás. Entonces, ¿por qué el mercado de bonos empuja para que suba? Porque a los tenedores de deuda a largo plazo no les preocupa el precio del combustible de este mes, sino que ese precio se cuele en las expectativas y de ahí a los salarios, y desde ahí a una inflación que ya no depende de ningún estrecho. Lo que el bono está comprando no es una política energética: es una prueba de carácter. Qué significa para un inversor: en este régimen, las malas noticias geopolíticas ya no bajan los tipos largos por refugio, los suben por inflación, y eso invierte el manual de diversificación de los últimos veinte años.

Michael Dell se compra un corredor de seguros y no es casualidad

DFO Management, la oficina familiar de Michael Dell, negocia junto a Sequence Holdings la compra y exclusión de bolsa de Baldwin Insurance Group por 32,50 dólares por acción, una operación valorada en unos 7.700 millones de dólares, según adelantó el Financial Times. La prima ronda el 10% sobre los 29,65 dólares a los que cerró el viernes, y el anuncio podría llegar tan pronto como este lunes. Baldwin distribuye seguros y servicios de gestión de riesgos a empresas y particulares. Qué significa para un inversor: los corredores son la parte del negocio asegurador que gusta al capital privado, porque cobran comisión recurrente sin asumir el riesgo de los siniestros; cuando el dinero paciente empieza a llevárselos del mercado cotizado, el pequeño inversor se queda sin una de las pocas máquinas de caja aburridas y predecibles que quedaban en el escaparate.

Es la distancia a la que un dron ruso alcanzó ayer un tren de pasajeros de la frontera de Polonia, es decir, de la frontera de la OTAN y de la Unión Europea. Para hacerse una idea: es menos de lo que mide el paseo del Prado de punta a punta, y desde 2022 esa cifra no había sido tan pequeña.

Wall Street cerró el viernes con la mejor sesión de la semana: el Dow Jones sumó 509,19 puntos, un 1%, hasta 52.573,29 y rompió una racha de cuatro caídas seguidas; el S&P 500 ganó 65,28 puntos, un 0,9%, hasta 7.656,98, y el Nasdaq Composite avanzó un 1%, hasta 26.333,04. El motivo fue prosaico: un dato de inflación que llegó donde se esperaba, sin sorpresas desagradables. Ese alivio no ha sobrevivido al fin de semana. Esta mañana Asia abre en rojo con el Nikkei cediendo un 1,7%, la bolsa surcoreana un 3,3% y el índice MSCI de Asia-Pacífico sin Japón un 0,8%, arrastrados por el salto del crudo: el Brent sube un 2,6% hasta 107,36 dólares tras ganar cerca del 9% la semana pasada. Los futuros estadounidenses también bajan, y aquí el motivo es nuevo: los inversores están descontando por primera vez el riesgo regulatorio de la seguridad en inteligencia artificial. El euro se mueve en torno a 1,16 dólares, cerca de su nivel más débil en más de una semana, sostenido el billete verde por las apuestas a que la Fed sube tipos el miércoles. La lectura macro es la incómoda: esto es un choque de oferta —energía— aterrizando sobre una economía con la inflación ya atascada por encima del objetivo y un banco central que se ha quedado sin la excusa de esperar. Si el barril se queda donde está, el ciclo de tipos se alarga por los dos lados del Atlántico, y con él la factura de todo lo que se financia a largo plazo.

Se debate en la plaza si el tablero de señales macro —mercado laboral, curva de tipos, valoraciones y diferenciales de crédito— está apuntando ya al final del ciclo alcista, pese a que la narrativa dominante siga siendo optimista. El argumento no es que haya llegado el crash, sino que las señales han dejado de contradecirse entre sí, que es lo que suele pasar antes.

Al hilo del mismo debate, se comenta que uno de los cuatro pilares en los que se apoyaba el ciclo alcista se ha vuelto negativo por primera vez, aunque los otros tres aguanten. La conclusión que circula es prudente y poco épica: mantener el sesgo alcista, pero escéptico. Es la discusión sobre el «cuándo», no sobre el «si».

Corre con fuerza un hilo que desmonta el relato del milagro económico español con tres cifras: liderazgo en paro dentro de la Unión Europea, deuda pública en el entorno del 101% del PIB y un gasto que sigue por encima de los ingresos. Es conversación, no auditoría, pero apunta a la pregunta que el número de hoy también se hace en la sección de España: quién paga la factura del crecimiento.

Veintitrés años sin que un estadounidense gane en su propia casa

Alexander Zverev ganó el domingo el US Open a Ben Shelton por 6-3, 7-6(2), 5-7 y 6-2, su segundo grande. Lo interesante no es quién ganó, sino lo que el perdedor estuvo a punto de romper. Shelton jugaba su primera final de Grand Slam y habría puesto fin a la sequía más larga y más inexplicable del tenis moderno: ningún hombre estadounidense gana un torneo grande desde que Andy Roddick levantó el US Open en 2003. Veintitrés años. El país que puso el dinero, las pistas rápidas, la televisión y la mitad del circuito profesional lleva casi un cuarto de siglo sin campeón masculino, justo después de una generación —Connors, McEnroe, Courier, Sampras, Agassi, Chang— que se repartía los títulos como si fueran suyos por derecho. Zverev, por su parte, era por primera vez cabeza de serie número uno en un grande.

Cuarenta y cinco años después, Madrid vuelve a oír un Fórmula 1

La última vez que la Fórmula 1 corrió en la Comunidad de Madrid fue en 1981, en el circuito del Jarama, y ganó Gilles Villeneuve en una de las carreras más recordadas de la historia del campeonato: aguantó cinco coches pegados al alerón durante decenas de vueltas con un Ferrari que iba mejor en recta que en curva. El domingo, cuarenta y cinco años después, el trazado nuevo de Madrid estrenó calendario y el italiano Kimi Antonelli se convirtió en el primer piloto que gana allí. La carrera la decidió un detalle de reglamento: Lando Norris salía desde la pole, pero un coche de seguridad virtual desplegado tras el accidente de Lance Stroll en la vuelta 14 le dejó fuera de la ventana de parada y le costó el liderato. Antonelli tomó el mando en la vuelta 49, aguantó a Max Verstappen y ganó. Norris acabó tercero, mirando el reglamento.

Tal día como hoy, 14 de septiembre de 2007, se formaron colas en las aceras de media Inglaterra. El día anterior se había sabido que Northern Rock, un banco hipotecario del noreste que financiaba sus préstamos pidiendo prestado en los mercados mayoristas en vez de con depósitos, había solicitado ayuda de emergencia al Banco de Inglaterra. Los clientes hicieron lo que hace cualquiera cuando le dicen que su banco está bien: ir a sacar el dinero. Fue el primer pánico bancario británico desde 1866, y acabó con el banco nacionalizado en febrero de 2008. La lección sigue vigente: la solvencia se discute durante meses, la liquidez se evapora en una tarde.