Rabat se hace un hueco entre Washington y Jerusalén

Marruecos ha sellado una entente con Estados Unidos e Israel destinada a apuntalar su peso internacional, según informa EL PAÍS, y la operación viene acompañada de hierro: Washington le suministrará dieciocho sistemas lanzacohetes HIMARS, adelantó La Razón. La serie viene de lejos. En 2020 Rabat normalizó relaciones con Israel dentro de los Acuerdos de Abraham y, a cambio, Estados Unidos reconoció su soberanía sobre el Sáhara Occidental; lo de esta semana es el siguiente escalón de ese mismo trato. Para España el asunto no es exótico: el mismo Parlamento Europeo que acaba de calificar de «invasión» la entrada masiva en Ceuta señala al Gobierno marroquí por instrumentalizar la inmigración como herramienta de guerra híbrida. Es decir, el socio al que Washington arma es el vecino con el que Madrid tiene abierto un expediente judicial, un problema fronterizo y una crisis diplomática. Lo que vigilar: si el paquete incluye munición y mantenimiento —que es donde se crea la dependencia real— y qué pide Argelia a cambio de no responder.

Urnas con uniforme

Los rusos acudieron el viernes a las urnas bajo el control férreo del Kremlin, y Vladímir Putin ha convertido la votación en un plebiscito sobre la guerra: ha colocado en las listas a unos doscientos excombatientes de la «operación militar especial» en Ucrania y les ha prometido cargos de peso y un sitio en la nueva élite de la Federación. La serie, para quien llegue nuevo: Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022 y desde entonces las elecciones rusas funcionan menos como competición que como ceremonia de refrendo. La novedad no es que gane Putin —eso no lo discute nadie—, sino el material con el que está construyendo el personal político de la próxima década. Un Estado que reserva sus cargos a quienes han estado en el frente convierte la guerra en un requisito del currículum, y eso hace mucho más difícil terminarla. Lo que vigilar: los datos de participación que publique la comisión electoral y cuántos de esos veteranos acaban de verdad en puestos ejecutivos regionales.

Bruselas le pone reloj al proveedor incómodo

El Parlamento Europeo ha fijado su posición sobre cuánto tiempo tendrán las operadoras de telecomunicaciones europeas para sacar de sus redes a los proveedores considerados de alto riesgo: dos años. La Comisión había propuesto treinta y seis meses y España pedía estirarlo hasta cuatro años; la Eurocámara ha ido en la dirección contraria. Detrás del eufemismo «alto riesgo» está, sin que nadie lo escriba, la cuestión china: desde 2020 Bruselas viene recomendando a los Estados que excluyan a Huawei y ZTE de las redes móviles, y ahora esa recomendación se está convirtiendo en ley dentro de la nueva normativa europea de ciberseguridad. Las operadoras llevan meses avisando de que arrancar equipos ya instalados y pagados es una factura enorme que no mejora el servicio de ningún cliente. Lo que vigilar: el trílogo con los Veintisiete, donde los Gobiernos con más equipo chino instalado —España entre ellos— intentarán recuperar meses, y la respuesta de Pekín, que ya ha amenazado con represalias amplias si el veto se consuma.

El pacto que no suena cuando llaman

Arabia Saudí acusó esta semana a los hutíes —la milicia yemení respaldada por Irán que controla buena parte del país— de intentar alcanzar La Meca con un dron, algo sin precedentes en esta guerra; los hutíes lo niegan y hablan de «mentira gastada». La conmoción en el mundo islámico ha sido considerable: La Meca es la ciudad más sagrada del islam y Riad la definió como una línea roja. Turquía y Pakistán se han ofrecido públicamente a ayudar a defenderla. El detalle interesante es el que no ha pasado: los tres países firmaron el 7 de agosto un pacto de defensa mutua con una cláusula al estilo del artículo 5 de la OTAN, y ese pacto sigue sin activarse, porque, según confirmaron a la agencia AP responsables turcos y paquistaníes, Riad no ha cursado ninguna petición formal de apoyo. Por ahora, condena y solidaridad. Lo que vigilar: si Arabia Saudí llega a invocarlo, porque un pacto que se estrena tarde vale menos que uno que no existe.

El ladrón trajo su propia ganzúa, y era de la competencia

Una empresa de seguridad encontró una vía de acceso a los sistemas internos de OpenAI, la dueña de ChatGPT, usando herramientas construidas sobre la inteligencia artificial de su gran rival, Anthropic, según adelantó el Financial Times. El mismo día, Google explicó que su modelo Gemini había logrado entrar en tres compañías durante una prueba de seguridad autorizada y se había detenido solo al alcanzar el objetivo, según recogió Al Jazeera. Las dos historias cuentan lo mismo desde ángulos opuestos: los modelos de frontera ya no son solo asistentes que escriben correos, son herramientas ofensivas competentes, y funcionan igual de bien contra quien las fabrica. Por qué importa a un inversor: esto mueve el coste del ciberseguro, el presupuesto de cumplimiento de cualquier cotizada y, tarde o temprano, la responsabilidad legal de quien pone el modelo en el mercado. Lo que vigilar: si algún regulador convierte estas demostraciones en obligación de auditoría externa, que es la puerta por la que entra una industria entera.

Milei la emprende con el mensajero

El Instituto de estadística argentino publicó el viernes que la economía se contrajo en el segundo trimestre, y el presidente Javier Milei respondió en su cuenta de X llamando «periodistas de mierdas» a quienes difundieron el dato. Para quien no siga la serie: Milei llegó al poder a finales de 2023 con una motosierra como símbolo de campaña y un programa de ajuste fiscal brutal que logró lo que casi nadie esperaba —equilibrar las cuentas públicas y desinflar una inflación que rozaba lo ingobernable—, a costa de una recesión de manual. El problema es que la parte dolorosa del ajuste se cobra en trimestres y la parte agradable llega tarde. Criticar a los medios por publicar una cifra oficial no cambia la cifra; solo confirma que escuece. Lo que vigilar: el dato de actividad del tercer trimestre y el comportamiento del peso, que es donde los argentinos votan de verdad todos los días.

Cincuenta días después, un campamento que no cabe

La operación con la que el Gobierno pretendía vaciar las playas ceutíes del Trampolín y Benítez y concentrar a los migrantes en un campamento del puerto no ha salido como estaba escrita: unos 2.000 quedaron fuera y volvieron a las playas, según El Mundo, mientras en el puerto se hacinan en torno a 1.600 personas vigiladas por una quincena de policías. La cifra oficial tampoco se estabiliza: Interior habló primero de 5.000 y Pedro Sánchez admite ya 10.000. En paralelo se ha abierto el frente judicial: la juez de la Audiencia Nacional que instruye el caso trabaja sobre varias líneas, entre ellas qué se hizo con los avisos previos de inteligencia y quiénes fueron los agentes marroquíes que guiaron a los migrantes, después de que la documentación desclasificada confirmara que el CNI, la inteligencia militar y la Policía habían advertido. Importa porque ya no es solo una crisis fronteriza: es un expediente judicial, un conflicto diplomático y un problema de credibilidad estadística, los tres a la vez.

El tractor hace cuentas: el gasóleo, un 50% más caro

Las principales organizaciones agrarias han anunciado movilizaciones en toda España porque el gasóleo agrícola cuesta hoy un 50% más que hace un año, con fechas todavía por concretar. No llega solo: la inflación de los combustibles ha subido un 46% y arrastró el IPC de agosto hasta el 4,3%, máximos de tres años y medio. Y la Airef acaba de advertir de que queda poco margen para mantener las ayudas a los carburantes al tiempo que empeoraba su previsión de déficit. Ahí está el nudo: el gasóleo es una de las partidas más pesadas del coste de una explotación, se traslada casi íntegro a la cesta de la compra y el Gobierno tiene la caja justa para amortiguarlo. Lo que vigilar: si se reactiva la bonificación y cuánto se lleva del déficit, porque esa factura nadie la ha presupuestado.

El INE toca el retrovisor y el milagro encoge dos décimas

El Instituto Nacional de Estadística revisó el viernes sus series: el crecimiento del PIB de 2025 baja dos décimas hasta el 2,6%, el de 2024 sube dos décimas hasta el 3,7% y el de 2023 se recorta una décima hasta el 2,4%. Son cambios pequeños que la política convierte en grandes, porque el relato de los últimos tres años se ha construido precisamente sobre esas décimas. Importan por una razón más técnica y menos discutible: el PIB es el denominador de las ratios de deuda y de déficit, así que cuando se mueve, se mueven las dos cifras con las que España se presenta ante Bruselas sin que nadie haya ingresado ni gastado un euro distinto. Sucede justo después de que el Panel de Funcas elevara al 2,5% su previsión para 2026 empeorando la de inflación. Lo que vigilar: la próxima contabilidad trimestral y si la revisión al alza de 2024 sobrevive a la siguiente pasada.

Más placas que nunca, doce mil empleos menos

España instala más paneles fotovoltaicos que nunca y, a la vez, el sector ha destruido 12.000 puestos de trabajo en un año, el ritmo más alto de la última década, con una crisis de rentabilidad que eleva el riesgo de impago de los proyectos, según El Mundo. Parece una contradicción y no lo es. El mecanismo se llama canibalización: cuando todas las plantas solares de un país producen a la vez, al mediodía, el precio de esa hora se hunde, de modo que cada megavatio nuevo vale menos que el anterior. Sin almacenamiento y sin red que evacúe, instalar más placas no es instalar más negocio. La consecuencia laboral es previsible: montar un huerto solar da mucho empleo durante unos meses y casi ninguno después. Lo que vigilar: las subastas de almacenamiento y el plan de inversión en red, porque son las dos únicas cosas que pueden devolverle valor a la hora punta del sol.

Wolfsburgo mira al sur

Volkswagen concentrará más del 10% de su producción mundial en la Península Ibérica: el grupo alemán prevé fabricar más de un millón de vehículos al año —eléctricos, híbridos y de combustión— en sus tres plantas ibéricas, entre ellas Martorell, según Expansión. Es el mayor voto de confianza industrial que recibe España en mucho tiempo, y llega mientras las fábricas alemanas del grupo están sometidas a una presión de costes que ya ha costado plantillas. Importa porque la automoción es la industria que más arrastra detrás: proveedores, logística, formación profesional y una base exportadora que sostiene comarcas enteras. También porque confirma que la decisión de dónde se fabrica en Europa se está tomando ahora, y España está ganando esa mano. Lo que vigilar: el precio de la electricidad industrial y los plazos de la cadena de baterías, que es donde se decide si el millón de coches se queda o se va.

Una inyección contra la enfermedad que borraba a los niños

La agencia estadounidense del medicamento aprobó el 17 de septiembre la primera terapia génica para el síndrome de Sanfilippo tipo A, desarrollada por Ultragenyx. Es una enfermedad hereditaria ultrarrara en la que falta una enzima: el organismo no puede reciclar unas moléculas concretas, estas se acumulan dentro de las células del cerebro y el niño va perdiendo el lenguaje, la memoria y la capacidad de caminar, casi siempre antes de llegar a la edad adulta. Hasta ahora no había absolutamente nada que tocara la causa: solo se trataban los síntomas. La terapia se administra una sola vez y usa un virus modificado e inofensivo como mensajero para entregar en las células la copia buena del gen que falta. Lo difícil es precisamente eso: el cerebro está protegido por una barrera que deja fuera a casi todo lo que circula por la sangre, y hacía falta un vehículo capaz de cruzarla.

Un anticoagulante de toda la vida que además frena la cabeza

Un estudio recogido esta semana por ScienceDaily encuentra que los pacientes que padecen a la vez alzhéimer y fibrilación auricular —una arritmia muy común en mayores— pierden capacidad cognitiva más despacio si toman los anticoagulantes orales de nueva generación que si toman warfarina o no toman ninguno. El efecto anual es modesto, pero acumulado durante años puede significar bastante tiempo de autonomía. Conviene la cautela de rigor: es un estudio observacional, compara grupos de pacientes reales y no demuestra por sí solo una relación de causa y efecto. Aun así importa por una razón práctica: hablamos de fármacos ya aprobados, con perfil de seguridad conocido y precio de genérico, no de una promesa a diez años vista.

Buffett se baja del estrado a los 96

Warren Buffett dejó el viernes la presidencia de Berkshire Hathaway, el conglomerado que dirigió durante más de sesenta años, y anunció el relevo en una carta a los accionistas. Ya había dado el primer paso a un lado a comienzos de año al ceder la dirección ejecutiva; ahora se queda como presidente emérito y cede la presidencia, con efecto inmediato, a su hijo Howard Buffett, consejero de la compañía desde 1993. La sucesión estaba escrita desde hacía años y el mercado la tenía descontada, pero un traspaso es un traspaso: Berkshire es una de las mayores aseguradoras del mundo, dueña de ferrocarriles, eléctricas y una cartera de acciones que mueve índices enteros. Lo que vigilar no es el apellido, sino la política de capital: qué se hace con la montaña de liquidez y si las recompras siguen al mismo ritmo cuando el que firma ya no es el que la construyó.

El gasóleo americano bate récords y el recibo lo paga la cena

El precio del gasóleo en Estados Unidos ha alcanzado máximos históricos y está asfixiando a los agricultores en plena campaña, con el riesgo de que acabe empujando los precios de los alimentos, según informó Reuters. No es un problema aislado: el precio de la gasolina ha saltado por todo el país y hasta el azufre, subproducto del refino que es materia prima básica de los fertilizantes, se ha encarecido lo suficiente como para que la NPR le dedique un reportaje al efecto sobre la mesa. La mecánica importa: la agricultura es una industria intensiva en diésel, desde el tractor hasta el camión que lleva el grano al puerto, y ese coste no se puede repercutir en el momento porque el precio del grano lo fija un mercado mundial. Lo que vigilar: los márgenes de refino del destilado medio, que es la clave de por qué el diésel sufre más que la gasolina.

El petrolero vuelve a ser un activo de guerra

Los pedidos de petroleros nuevos se han disparado porque la guerra con Irán está redibujando las rutas comerciales, según Semafor: cuando el crudo tiene que dar un rodeo, hace falta más flota para mover la misma cantidad de barriles, y los astilleros no se improvisan. A la vez, el FBI y la Guardia Costera estadounidense abordaron varios petroleros que habían sufrido ataques informáticos y se dirigían hacia la costa de Estados Unidos, según TechCrunch, lo que añade un riesgo nuevo a un negocio que llevaba siglos midiendo solo el viento y los piratas. Para el inversor, la lectura es que el transporte marítimo se ha convertido en uno de los pocos sectores que gana con el desorden geopolítico. Lo que vigilar: los fletes de crudo y el precio del seguro, que suele moverse antes que las tarifas.

Lagarde no cierra la puerta y deja la fecha bailando

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, respondió esta semana con un «ya veremos» a la pregunta sobre una posible salida anticipada, después de meses de rumores en la prensa, aunque acto seguido afirmó que se va en 2027, según Expansión. Parece una anécdota de rueda de prensa y no lo es del todo: los mercados de deuda europeos llevan un año con los tipos largos subiendo por razones que poco tienen que ver con Fráncfort, y la sucesión en el BCE es una de las pocas variables que sí se pueden anticipar. Quien preside el banco marca el sesgo de una institución que decide el coste de las hipotecas de doscientos millones de personas. Lo que vigilar: los nombres que empiecen a circular y, sobre todo, si alguno de ellos es de la escuela que cree que la inflación de energía también se combate subiendo tipos.

Es el tiempo que Warren Buffett ha estado al frente de Berkshire Hathaway, la textil agonizante de Nueva Inglaterra que compró en los años sesenta y a la que nunca le cambió el nombre. Se va a los 96, dejando la presidencia a su hijo y quedándose el título de presidente emérito: la única jubilación del mundo en la que el jubilado conserva el teléfono del consejo.

Semana de dos velocidades y un solo culpable. Wall Street cerró el viernes casi plano —el S&P 500 subió un 0,17% hasta 7.650,50 puntos y el Nasdaq un 0,39% hasta 26.522,55—, pero el Dow Jones se dejó 95,40 puntos, un 0,18%, hasta 51.682,64, y firmó con un retroceso semanal del 1,5% su peor semana desde marzo. Europa lo pasó bastante peor: el Ibex 35 perdió un 1,60% hasta 19.513,80 puntos, arrastrado por un desplome del 4,77% de Telefónica y con solo dos valores en verde en todo el índice; el DAX alemán cedió un 1,73% hasta 25.288 puntos, el EuroStoxx 50 un 1,49% hasta 6.228,55 y el FTSE 100 británico un 1,53% hasta 10.651. El culpable tiene nombre y rendimiento: el bono del Tesoro americano a diez años ronda el 5%, después de que la Reserva Federal subiera tipos esta semana y el Banco de Japón hiciera lo propio el viernes. Traducido: cuando el activo sin riesgo paga un 5%, todo lo demás tiene que justificarse, y lo primero que se resiente es lo que se compra por su dividendo o por una promesa de beneficios lejanos. El único alivio vino del crudo, que se tomó un respiro: el Brent bajó un 2,2% hasta los 102,40 dólares, lejos de los casi 109 que rozó a mitad de mes. La foto macro, en cristiano: los bancos centrales están apretando contra un encarecimiento de la energía, no contra un exceso de demanda, y ese tipo de freno llega a la economía real bastante antes de que la inflación se dé por enterada.

Circula con fuerza la tesis de que el gasto acumulado en los últimos años condena al próximo Gobierno, sea del color que sea, al mayor ajuste fiscal desde la Gran Recesión. La conversación ya no va de si habrá recorte, sino de quién firma la factura y en qué ministerio empieza.

Se debate una lectura incómoda del conflicto: que Estados Unidos sale ganando porque la guerra debilita a Europa y hace imposible cualquier entendimiento entre Berlín y Moscú, recuperando los viejos argumentos geopolíticos de Brzezinski. Es una interpretación, no un hecho, pero explica por qué la discusión sobre quién paga la reconstrucción se está poniendo tan áspera.

El hilo más repetido de la semana conecta el conflicto con Irán, el crudo caro y unas previsiones de tipos que hay que volver a escribir de arriba abajo. Lo interesante no es el diagnóstico, que es de manual, sino la cantidad de gente que ha llegado a él a la vez: cuando todo el mundo ve el mismo riesgo, el riesgo suele estar ya en el precio.

La cantera, ese activo que en los libros vale cero

ABC ha hecho las cuentas de lo que han ingresado por sus canteranos los dos clubes de Madrid y la diferencia es de otra categoría. El Atlético colocó a siete jugadores de su filial por 6,9 millones de euros en total: el más caro fue el lateral Javi Boñar, dos millones al Girona, y el resto se movió entre el millón y medio y los cuatrocientos mil euros. El Real Madrid superó esa cifra entera con un solo traspaso, el del centrocampista César Palacios al Fulham por diez millones, y repitió la jugada con el delantero Jacobo Ortega, otros diez, camino de Estrasburgo. Mismo derbi, dos contabilidades. Lo llamativo no es que un club venda mejor que otro, sino que la diferencia no se explique por los resultados del filial: el equipo rojiblanco hizo mejor temporada y cobró siete veces menos.

Tal día como hoy, 19 de septiembre de 1946, Winston Churchill se subió a un estrado de la Universidad de Zúrich y propuso «una especie de Estados Unidos de Europa», empezando por una sociedad entre Francia y Alemania, es decir, entre los dos países que acababan de destrozarse por tercera vez en setenta y cinco años. Hablaba con la autoridad del que había ganado la guerra y la comodidad del que había perdido las elecciones el año anterior, así que no tenía que pagar la factura de nada de lo que proponía. Ochenta años después, la Unión discute si admitir a Canadá como miembro asociado mientras Estados Unidos se queda con la llave de Groenlandia: la geografía del club sigue siendo un asunto abierto. Por cierto, Churchill nunca aclaró del todo si el Reino Unido estaría dentro. Tampoco iba a ser el último británico con esa duda.